Teslim edilemeyen iletme - Non-deliverable forward

In finans , bir teslim olmayan ileri ( NDF ) salt olduğunu ileri veya vadeli sözleşme karşıtarafın anlaşılmış üzerinde sözleşmeli NDF fiyat veya oran ve geçerli spot fiyatı veya oranı arasındaki fark yerleşmek hangi anapara ödemeleri . Döviz ve emtia gibi çeşitli pazarlarda kullanılmaktadır. NDF'ler, farklılıklar için vadeli sözleşmeler (FCD) olarak da bilinir. NDF'ler, hükümet tarafından vadeli döviz ticaretinin yasaklandığı bazı ülkelerde yaygındır (genellikle döviz kuru oynaklığını önlemenin bir yolu olarak ).

Market

NDF piyasası, tezgah üstü bir piyasadır. NDF'ler 1990'larda aktif olarak ticarete başladı. Para birimlerinin denizaşırı teslim edilemediği sermaye kontrollü gelişmekte olan piyasalar için geliştirilen NDF piyasaları . Çoğu NDF, ABD doları (USD) cinsinden nakit olarak ödenir.

Daha aktif bankalar, NDF'leri bir aydan bir yıla kadar kote eder, ancak bazıları talep üzerine iki yıla kadar teklif verebilir. En yaygın işlem gören NDF vadeleri, IMM tarihleridir , ancak bankalar aynı zamanda tek tarihli NDF'ler de sunar. NDF'ler tipik olarak referans para birimi olarak USD ile kote edilir ve ödeme tutarı da USD cinsindendir.

NDF pazarı ile para birimlerinin listesi

Aşağıda, teslim edilemeyen vadeli işlemlerin işlem gördüğü para birimlerinin (kapsamlı olmayan) bir listesi bulunmaktadır. Tüm dönüştürülemeyen para birimlerinin bir NDF pazarı yoktur (örneğin, BDT'nin 2011 itibariyle aktif bir pazarı yoktur). Bir para birimi, bazı piyasa katılımcıları tarafından diğerlerine dönüştürülemeyecek şekilde dönüştürülebilir.

Asya Pasifik	Avrupa, Orta Doğu ve Afrika	Latin Amerika
CNY Çin renminbi IDR Endonezya rupiahı INR Hindistan rupisi KRW Güney Kore kazandı MYR Malezya ringiti PHP Filipin pesosu TWD Tayvan doları VND Vietnamca đồng	EGP Mısır poundu KZT Kazakistan tengesi NGN Nijeryalı Naira	ARS Arjantin pesosu BRL Brezilya gerçek CLP Şili pezosu COP Kolombiya pesosu CRC Kosta Rika kolon GTQ Guatemala ketzalı PEN Peru nuevo sol SRD Surinam doları UYU Uruguaylı pezosu VEF Venezuela bolivarı

Yapı ve özellikler

NDF, iki karşı taraf arasındaki kısa vadeli, nakit ödemeli bir para birimidir . Sözleşmeli ödeme tarihinde, kar veya zarar, sözleşmeli NDF oranı ile mutabık kalınan kavramsal bir tutarda geçerli olan spot döviz kurları arasındaki farka dayalı olarak iki karşı taraf arasında ayarlanır.

Bir NDF'nin özellikleri şunları içerir:

kavramsal miktar : Bu, iki karşı taraf arasında mutabık kalınan NDF'nin "nominal değeridir". Bir kez daha not edilmelidir ki, iki para birimindeki kavramsal miktarları değiştirmek için hiçbir zaman bir niyet yoktur.
sabitleme tarihi : Bu, NDF oranı ile geçerli spot kur arasındaki karşılaştırmanın yapıldığı gün ve saattir. Bu, esasen yerleşim gününden 2 gün öncedir.
takas tarihi (veya teslim tarihi ): Farkın ödendiği veya alındığı gündür. Sabitleme tarihinden sonra genellikle bir veya iki iş günüdür.
sözleşmeli NDF oranı : işlem tarihinde mutabık kalınan oran ve esasen dağıtılan para birimlerinin kesin ileriye dönük oranıdır.
geçerli spot oran (veya sabitleme spot oranı ): genellikle merkez bankası tarafından sağlanan ve genellikle günün belirli bir saatinde bir fiyat teklifi için piyasadaki birkaç bayinin aranması ve ortalamanın alınmasıyla hesaplanan sabitleme tarihindeki oran . Sabitleme oranını belirlemenin kesin yöntemi, bir işlem başlatıldığında kararlaştırılır.

NDF, nakit olarak ödenen bir araç olduğu için, kavramsal tutar hiçbir zaman değiştirilmez. Nakit sadece kur akar olduğu fark NDF oranı ve geçerli spot piyasa fiyatına-sabitleme tarihinde belirlenen ve teslim tarihi uygulanan kavramsal, yani nakit akışına üzerinde değiştirilir arasındaki = (NDF oranı - nokta oranı) × kavramsal.

Sonuç olarak, NDF "nakit dışı", bilanço dışı bir kalem olduğundan ve ana meblağlar hareket etmediğinden, NDF çok daha düşük karşı taraf riski taşımaktadır. NDF'ler taahhüt edilen kısa vadeli araçlardır; her iki taraf da taahhütte ve anlaşmaya uymakla yükümlüdür. Bununla birlikte, her iki taraf da, cari piyasa oranında başka bir denkleştirme anlaşmasına girerek mevcut bir sözleşmeyi iptal edebilir.

Fiyatlandırma ve değerleme

Bir yatırımcı , sözleşmeli forward kurundan ( F) temel para biriminin kavramsal bir tutarını ( N) satın almak için bir forward anlaşması yapar ve kote edilen para biriminin NF birimlerini ödeyecektir . Sabitleme tarihinde, bu yatırımcı teorik olarak baz dövizin teorik tutarını, N , geçerli spot kurdan S , kote edilen para biriminden NS birimleri kazanarak satabilirdi . Bu nedenle, bu ticarette temel para birimi cinsinden kar şu şekilde verilir: ${\ displaystyle \ pi}$

{\ displaystyle \ pi = {\ frac {NS-NF} {S}} = N \ sol (1 - {\ frac {F} {S}} \ sağ)}

Temel para birimi genellikle daha likit ve daha sık işlem gören para birimidir (örneğin, ABD Doları veya Euro).

Kullanımlar

Sentetik döviz kredileri

NDF'ler, borç verenin ilgisini çekmeyebilecek bir para biriminde döviz kredisi oluşturmak için kullanılabilir.

Örneğin, borçlu dolar istiyor ama geri ödemeleri euro olarak yapmak istiyor. Dolayısıyla, borçlu bir dolar meblağı alır ve geri ödemeler yine de dolar cinsinden hesaplanır, ancak ödeme, geri ödeme anında cari döviz kuru kullanılarak avro cinsinden yapılır.

Borç veren dolar ödünç vermek ve geri ödemeleri dolar olarak almak ister. Dolayısıyla, dolar tutarını borçluya ödediği gibi aynı zamanda, borç veren, bir karşı tarafla (örneğin, Chicago piyasasında), döviz geri ödemelerinden gelen nakit akışlarıyla eşleşen bir devredilemez vadeli anlaşmaya girer.

Etkili olarak, borçlunun sentetik bir euro kredisi vardır; borç verenin sentetik dolar kredisi var; ve karşı tarafın borç verenle bir NDF sözleşmesi vardır.

Arbitraj fırsatı

Belirli koşullar altında, sentetik döviz kredisi kullanılarak elde edilebilen oranlar, doğrudan yabancı para cinsinden borçlanmadan daha düşük olabilir ve bu da arbitraj olasılığı olduğunu gösterir . Bu teorik olarak ikinci bir para birimi kredisiyle (dolar cinsinden ödeme ile) aynı olsa da, borçlu temel riskle karşı karşıya kalabilir : takas piyasasının döviz kuru ile iç piyasadaki döviz kuru arasında bir fark ortaya çıkma olasılığı. Borç veren aynı zamanda karşı taraf riskini de taşır .

Borçlu, teorik olarak, NDF sözleşmelerine doğrudan girebilir ve dolar cinsinden ayrı ayrı ödünç alabilir ve aynı sonucu elde edebilir. Bununla birlikte, NDF karşı tarafları, sınırlı sayıda kuruluşla (minimum kredi notuna sahip olanlar gibi) çalışmayı tercih edebilir .

Spekülasyon

NDF ticaretinin yüzde 60 ila 80'inin spekülatif olduğu tahmin edilmektedir. Kesin forward anlaşmaları ile teslim edilemeyen forwardlar arasındaki temel fark, dağıtıcının veya karşı tarafın anlaşmanın alternatif para biriminde uzlaşamaması nedeniyle ödemenin dolar cinsinden yapılmasıdır.

Referanslar

Diğer kaynaklar

Misra, Sangita; Behera, Harendra (2006), "Teslim Edilemeyen Döviz Vadeli Döviz Piyasası: Genel Bakış" (PDF) , Hindistan Rezerv Bankası Ara sıra Makaleler , 27 (3)
Ma, Guonan; Ho, Corrinne; McCauley, Robert N. (2004), "Asya para birimlerinde teslim edilemeyen vadeli işlemler için piyasalar" (PDF) , BIS Quarterly Review (Haziran 2004)

Languages

In other projects