Devredilebilir Menkul Kıymetlere Toplu Yatırım Teşebbüsleri Direktifi 2009 - Undertakings for Collective Investment in Transferable Securities Directive 2009

Devredilebilir Menkul Yönergesi içinde Toplu Yatırım Girişimleri 2009/65 / EC bir konsolide olan AB direktifi verir kolektif yatırım planları tek tek yetki ile AB çapında serbestçe çalışmasına üye devletin . AB üye devletleri, yatırımcıların yararına ek düzenleyici gerekliliklere sahip olma hakkına sahiptir.

Evrim

1985 yılında kabul edilen 85/611/EEC Direktifinin amacı, devredilebilir menkul kıymetlere yatırım yapan açık uçlu fonların her Üye Devlette aynı düzenlemeye tabi olmasına izin vermekti . Avrupa çapında böyle bir yasal tekdüzelik sağlandığında, bir Üye Devlette yetkilendirilen fonların her Üye Devlette daha fazla yetki verilmeden halka satılabileceği ve böylece AB'nin Avrupa'da finansal hizmetler için tek bir pazar hedefini ilerletebileceği umuluyordu .

Gerçek, öncelikle UCITS'in sınır ötesi pazarlamasında engeller yaratan her Üye Devletteki bireysel pazarlama kuralları nedeniyle beklentiden biraz farklıydı . Ayrıca, UCITS için izin verilen yatırımların sınırlı tanımı, bir UCITS'in pazarlama olanaklarını zayıflattı. Buna göre, 1990'ların başında 1985 Direktifini değiştirmek ve Avrupa çapında yasaları daha başarılı bir şekilde uyumlu hale getirmek için öneriler geliştirildi. Bu tartışmalar, bir UCITS II yönergesi taslağına yol açsa da, daha sonra Bakanlar Kurulu ortak bir konuma ulaşamadığında fazla iddialı olduğu için terk edildi .

Temmuz 1998'de AB Komisyonu , 1985 Direktifini değiştirmeyi amaçlayan iki bölüm halinde (bir ürün teklifi ve bir hizmet sağlayıcı teklifi) hazırlanan yeni bir teklif yayınladı. Bu öneriler nihayet Aralık 2001'de kabul edildi ve "UCITS III.

Yönetim Direktifi

2001/107/EC sayılı Direktif, yönetim şirketlerine AB genelinde faaliyet göstermeleri için bir "Avrupa pasaportu" vermeyi amaçlar ve üstlenmelerine izin verilen faaliyetleri genişletir. Ayrıca , UCITS'in Avrupa çapında sınır ötesi pazarlamasına yardımcı olmak için basitleştirilmiş bir formatta daha erişilebilir ve kapsamlı bilgi sağlamayı amaçlayan basitleştirilmiş bir izahname kavramını da tanıtmaktadır .

Ürün Direktifi

2001/108/EC Direktifinin birincil amacı, fonların her ülkede aynı düzenlemeye tabi olan daha geniş bir finansal araç yelpazesine ( türevler dahil ) yatırım yapmasına izin vererek, toplu yatırım fonu birimlerinin sınır ötesi pazarlanmasının önündeki engelleri kaldırmaktır . Üye devlet. Tüm UCITS fonları aynı yatırım limitlerine uymalıdır.

AB çapında pazarlamaya izin vermek için UCITS statüsü için bir toplu yatırım fonu başvurabilir. Konsept, AB genelinde tek bir fon piyasası yaratmaktır. Amaç, daha büyük bir pazarla, ölçek ekonomilerinin, tüketicilere aktarılabilecek yatırım yöneticileri için maliyetleri azaltmasıdır.

Avrupa genelinde kolektif yatırımlara yaklaşık 6,8 trilyon Avro yatırılmıştır . Bu fonların yaklaşık %76'sı UCITS'dir.

UCITS IV

UCITS IV Direktifi önerisi 13 Ocak 2009 tarihinde Avrupa Parlamentosu tarafından ve ayrıca Avrupa Birliği Konseyi tarafından 2009/65/EC Direktifi olarak 1 Temmuz 2011'de uygulanmak üzere onaylanmıştır . değişiklikleri takip etmek,

  • Bildirim Prosedürü
  • Kilit Yatırımcı Bilgilendirme Dokümanı
  • Birleşmeler için Uyarlanmış Çerçeve
  • Ana Besleyici Yapıları
  • Üye Devlet Denetleme Makamları Arasında İşbirliği
  • Yönetim Şirketi Pasaportu

UCITS V

23 Temmuz 2014'te Avrupa Birliği , tevdi işlevleri, ücretlendirme politikaları ve yaptırımlarla ilgili olarak devredilebilir menkul kıymetlere toplu yatırım teşebbüslerine ilişkin yasa, yönetmelik ve idari hükümlerin koordinasyonuna ilişkin 2014/91/EU sayılı Direktifi (" UCITS V ") kabul etti. .

UCITS V, hedge fonlar ve alternatif yatırımlar için paralel bir düzenleme olan Alternatif Yatırım Fonu Yöneticileri Direktifi (" AIFMD ") (Avrupa Birliği Direktifi 2011/61/EU) ile karşılaştırılabilir.

UCITS V, bu rolü üstlenmeye uygun kuruluşlar, görevleri, delegasyon düzenlemeleri ve depoziterlerin sorumlulukları gibi UCITS depozit kurumlarına ve fon yöneticilerine uygulanan genel ücretlendirme ilkelerine ilişkin yeni kurallar getirmektedir.

UCITS mevzuatı kapsamında belirli bir işlev olarak tevdi kurumu (AIFMD kapsamında olduğu gibi). Depozitör, saklama işlevlerini (ancak diğer saklama işlevlerini üçüncü taraf bir saklama görevlisine devredemez) devredebilir.

UCITS V yönergesi, bir Kilit Yatırımcı Bilgi Belgesi gerektirir veya yatırımcılar için KIID üretilir – bkz. örneğe (autokiid.com)

Lüksemburg, UCITS V direktifini 1 Haziran 2016'dan beri uygulanan 10 Mayıs 2016 tarihli kanunla iç hukuka aktarmıştır. 10 Mayıs 2016 tarihli bu kanun, toplu yatırım teşebbüslerine ilişkin 17 Aralık 2010 tarihli Lüksemburg kanununu değiştirmiştir ("2010 Kanunu"). özellikle, 2010 Kanununun I, IV ve V. Bölümleri.

UCITS VI

Teklifler, UCITS V tarafından ele alınanlar dışındaki alanlarla ilgilidir. Özetle, gündeme getirilen konular şunlardır: 1. uygun varlıklar ve türevlerin kullanımı – çok taraflı platformlarda işlem gören ve takas edilenlerin uygun türevlerinin kapsamını sınırlamanın gerekli olup olmadığı merkezi bir karşı taraf tarafından; 2. etkin portföy yönetimi teknikleri – mevcut kriterlerin (örneğin uygunluk, likidite ve çeşitlendirme konusunda) değişiklik gerektirip gerektirmediği; 3. tezgah üstü türevler ('OTC') – karşı taraf üzerindeki UCITS limitlerini değerlendirirken OTC türev işlemlerinin nasıl ele alınması gerektiği 4. olağanüstü likidite yönetimi kuralları – likidite darboğazlarıyla başa çıkmak için ortak bir çerçeveye ihtiyaç olup olmadığı istisnai durumlar veya başka türlü; 5. emanet pasaportu – bir emanet pasaportunun getirilip getirilmeyeceği ve bunun pratikte nasıl işleyeceği; 6. para piyasası fonları1 – sistemik bir risk kaynağı teşkil edip etmedikleri ve/veya AB düzeyinde uyumlaştırılmış düzenlemeye ihtiyaçları olup olmadığı; 7. uzun vadeli yatırımlar – (a) perakende yatırımcılara erişimin nasıl sağlanabileceği ve bunun nasıl uygulanabileceği ve düzenlenebileceği; (b) bir fon portföyünün ne kadarının bu tür varlıklara ayrılması gerektiği; ve (c) yeterli likiditeyi sağlamak için çeşitlendirme kurallarının gerekli olup olmadığı; 8. UCITS IV çerçevesinde iyileştirmeler – örneğin, UCITS Direktifinin 64(1) Maddesi, UCITS'nin aşağıdaki iki durumda yatırımcılara bilgi sağlamasını gerektirir: (i) sıradan bir UCITS'nin besleyici UCITS'ye dönüşmesi; ve (ii) bir ana UCITS'nin değiştiği durumlarda. Halihazırda bu, üçüncü bir olası senaryoyu kapsamaz, yani bir besleyici UCITS'nin sıradan bir UCITS'ye dönüştüğü yer. Bu tür dönüşümler, yatırım stratejisinde önemli bir değişikliğe yol açabilir.

İçindekiler

  • Bölüm I, Konu, kapsam ve tanımlar
  • Bölüm II, UCITS Yetkilendirmesi
  • Bölüm III, Yönetim şirketlerine ilişkin yükümlülükler
    • Kısım 1, İşe başlama koşulları; Kısım 2, Üçüncü ülkelerle ilişkiler; Bölüm 3, Çalışma koşulları; 4. Kısım, Yerleşme ve hizmet sunma özgürlüğü
  • Bölüm IV, depozitere ilişkin yükümlülükler
  • Bölüm V, Yatırım şirketlerine ilişkin yükümlülükler
    • Kısım 1, İşe başlama koşulları; Bölüm 2, Çalışma koşulları; Bölüm 3, depozitere ilişkin yükümlülükler
  • Bölüm VI, UCITS Birleşmeleri
    • Kısım 1, İlke, yetkilendirme ve onay; Bölüm 2, Üçüncü taraf kontrolü, birim sahiplerinin bilgileri ve birim sahiplerinin diğer hakları; Bölüm 3, Maliyetler ve yürürlüğe giriş
  • Bölüm VII, UCITS'in yatırım politikalarına ilişkin yükümlülükler
  • Bölüm VIII, Ana Besleyici Yapıları
    • Bölüm 1, Kapsam ve onay; Bölüm 2, besleyici UCITS ve ana UCITS için ortak hükümler; Bölüm 3 Saklayıcılar ve denetçiler; Bölüm 4, besleyici UCITS tarafından zorunlu bilgi ve pazarlama iletişimi; Bölüm 5, Mevcut UCITS'nin besleyici UCITS'ye dönüştürülmesi ve ana UCITS'in değiştirilmesi; Bölüm 6, Yükümlülükler ve yetkili makamlar
  • Bölüm IX, Yatırımcılara Verilecek Bilgilere İlişkin Yükümlülükler
    • Kısım 1, İzahname ve periyodik raporların yayınlanması; Kısım 2, Diğer bilgilerin yayınlanması; Bölüm 3, Kilit yatırımcı bilgileri
  • Bölüm X, UCITS'in Genel Yükümlülükleri
  • Bölüm XI Birimlerini diğer üye ülkelerde pazarlayan UCITS için geçerli özel hükümler
  • Böl XII, Yetkilendirme ve denetimden sorumlu makamlara ilişkin hükümler
  • Bölüm XIII, Devredilen eylemler ve yürütme yetkileri
  • Bölüm XI, İstisnalar, geçiş ve nihai hükümler

Varlık tahsisi

2019 itibariyle, 5/10/40 kuralı, fonların tek bir ihraççıya yalnızca %10'a kadar yatırım yapabileceğini ve %5'i aşan konsantre yatırımların bazı istisnalar dışında toplam portföyün %40'ını geçmemesi gerektiğini belirtir.

2003 yılında UCITS III, fonların fonlarının %10'una kadar likit olmayan yatırımlara yatırım yapmasına izin verdi.

Ayrıca bakınız

Notlar

Referanslar