Borçların yeniden yapılandırılması - Debt restructuring
Borç yeniden yapılandırması , nakit akışı sorunları ve finansal sıkıntılarla karşı karşıya olan özel veya kamuya açık bir şirketin veya bağımsız bir kuruluşun , faaliyetlerine devam edebilmesi için likiditeyi iyileştirmek veya eski haline getirmek için vadesi geçmiş borçlarını azaltmasına ve yeniden müzakere etmesine izin veren bir süreçtir .
Eski borcun finansal sıkıntı altında olmadığında yeni borçla değiştirilmesine " yeniden finansman " denir . Mahkeme dışı yeniden yapılandırmalar olarak da bilinen egzersiz s, giderek küresel bir gerçeklik haline gelmektedir.
Motivasyon
Borç yeniden yapılandırması, borcun azaltılmasını ve ödeme koşullarının uzatılmasını içerir ve genellikle iflastan daha ucuzdur . Borçların yeniden yapılandırılmasıyla ilgili ana maliyetler, bankacılar, alacaklılar, satıcılar ve vergi makamları ile müzakere etmek için harcanan zaman ve çabadır.
Amerika Birleşik Devletleri'nde, küçük işletme iflas başvuruları, yasal ve mahkeme ücretlerinde en az 50.000 ABD Doları tutarındadır ve 100.000 ABD Dolarını aşan dosyalama maliyetleri yaygındır. Bazı önlemlere göre, firmaların sadece %20'si Bölüm 11 iflas başvurularından kurtulmaktadır .
Tarihsel olarak, borçların yeniden yapılandırılması, finansal kaynakları olan büyük şirketlerin alanı olmuştur. Gelen Büyük Durgunluk ile başladı 2007-08 mali kriz denilen borç arabuluculuk yeniden borç bileşeni (5 milyon $ altında gelirlerle) küçük işletmeler için ortaya çıktı. Borç yeniden yapılandırması gibi, borç arabuluculuğu da işletmeler arası bir faaliyettir ve kredi kartları , ödenmemiş vergiler ve temerrüde düşmüş ipotekleri içeren bireysel borç indirimi ile aynı şey olarak görülmemelidir .
2010'da borç arabuluculuğu, küçük işletmelerin azaltılmış kredi limitleri ve doğrudan borçlanma ışığında yeniden finansman sağlamalarının birincil yolu haline geldi. Borç arabuluculuğu küçük işletmeler için uygun maliyetli olabilir, davaların sona erdirilmesine veya davaların önlenmesine yardımcı olabilir ve iflas başvurusunda bulunmaya tercih edilir. Büyük şirketler için yeniden yapılandırma sağlayan çok sayıda şirket varken, küçük işletmeler için çalışan az sayıda meşru şirket var. Meşru borç yeniden yapılandırma firmaları sadece borçlu müşteri için çalışır (bir borç tahsilat kurumu olarak değil ) ve başarıya göre ücret talep etmelidir.
İşletmeler arası borç arabuluculuğunda çözülebilecek borç durumları arasında şunlar yer alır: davalar ve hükümler, gecikmiş mallar, makine, ekipman kiralamaları/kiralamaları, işletme kredileri veya ticari mülk üzerinde ipotek, iyileştirmeler/inşaat için ödenecek sermaye ödemeleri, faturalar ve beyanlar, tartışmalı faturalar ve sorunlu borçlar.
yöntemler
Borç-öz sermaye takası
Borç-özsermaye takasında, bir şirketin alacaklıları genellikle şirketteki öz sermaye karşılığında borcun bir kısmını veya tamamını iptal etmeyi kabul eder .
Hisse senedi anlaşmaları için borç, genellikle büyük şirketler ciddi mali sıkıntılara girdiğinde ortaya çıkar ve çoğu zaman bu şirketlerin ana alacaklıları tarafından devralınmasıyla sonuçlanır. Bunun nedeni, bu şirketlerde hem borçların hem de kalan varlıkların o kadar büyük olması ki, alacaklıların şirketi iflasa sürüklemesinin hiçbir avantajı yok. Bunun yerine alacaklılar işin kontrolünü sürekli bir endişe olarak ele almayı tercih ederler . Sonuç olarak, şirketteki orijinal hissedarların hissesi genellikle bu anlaşmalarda önemli ölçüde seyreltilir ve Bölüm 11 iflasında tipik olduğu gibi tamamen ortadan kaldırılabilir .
Borçları öz sermaye ile takas etmek için yapılan anlaşmalar, şirketlerin belirli borç verme kurumlarıyla olan bir sözleşmenin şartlarına göre belirli borç / öz sermaye oranlarına uymak zorunda olmaları nedeniyle de sıklıkla ortaya çıkar .
Borç-öz sermaye takasları, yüksek faizli ipoteklerle başa çıkmanın bir yoludur . Örneğin, 180.000 dolarlık bir ipotekle borcunu ödeyemeyen bir ev sahibi, bankasıyla anlaşarak ipoteğin değerini düşürebilir (örneğin 135.000 $ veya evin mevcut değerinin %75'ine kadar), bunun karşılığında banka 50 alacak. ev yeniden satıldığında herhangi bir yeniden satış değerinin 135.000 doları aştığı tutarın yüzdesi.
tahvil sahibi saç kesimi
Borç-özsermaye takası aynı zamanda "tahvil sahibi saç kesimi " olarak da adlandırılabilir . Önde gelen ekonomistler , büyük bankalardaki tahvil sahiplerinin kesintilerini yüksek faizli mortgage krizi için potansiyel bir çözüm olarak savundular :
Ekonomist Joseph Stiglitz , banka kurtarmalarının "gerçekte işletmelerin değil, hissedarların ve özellikle tahvil sahiplerinin kurtarılmasıdır . Amerikan vergi mükelleflerinin bunu yapması için hiçbir neden yok" dedi. Borçları öz sermayeye dönüştürerek banka borç seviyelerini düşürmenin finansal sisteme olan güveni artıracağını yazdı. Banka ödeme gücünün bu şekilde ele alınmasının kredi piyasası likidite sorunlarının çözülmesine yardımcı olacağına inanıyor.
Ekonomist Jeffrey Sachs da bu tür kesintiler lehinde tartıştı: "Daha ucuz ve daha adil yol, vergi mükelleflerinden ziyade hissedarların ve banka tahvil sahiplerinin darbe almasını sağlamak olacaktır. Fed ve diğer banka düzenleyicileri, batık kredilerin üzerine yazılmasında ısrar edeceklerdir. Tahvil sahipleri saçlarını kestirirdi, ancak bu kayıplar zaten çok indirimli tahvil fiyatlarına fiyatlandı."
Kilit konu banka ödeme gücü ise, tahvil sahibi kesintileri yoluyla borcun öz sermayeye dönüştürülmesi soruna zarif bir çözüm sunar. Sadece faiz ödemeleri ile birlikte borç azalmakla kalmaz, aynı zamanda öz sermaye de artar. Böylece yatırımcılar, bankanın (ve daha geniş anlamda finansal sistemin) çözücü olduğuna ve kredi piyasalarının çözülmesine yardımcı olduğuna dair daha fazla güvene sahip olabilir. Mükelleflerin dolar katkısı yapması gerekmez ve hükümet, yeniden sermayelendirilen kuruma olan güveni desteklemek için kısa vadede sadece garantiler sağlayabilir. Örneğin, Wells Fargo , 2008 yıllık raporuna göre tahvil sahiplerine 267 milyar dolar borçluydu. %20'lik bir kesinti, bu borcu yaklaşık 54 milyar dolar azaltacak ve bu süreçte eşit miktarda öz kaynak yaratacak ve böylece bankanın sermayesini önemli ölçüde artıracaktır.
Gayri resmi borç geri ödeme anlaşmaları
İcra memuruna bir kerede tam ödeme yapamayan sanıkların çoğu , taksitli ödeme yapmak üzere memurla müzakerelere giriyor. Bu süreç gayri resmidir ancak mahkemeye başvurmaktan daha ucuz ve daha hızlıdır.
Bu yöntemle ödeme alacaklı ile icra memurunun işbirliğine dayanır. Bu nedenle, karşılayabileceğinizden fazlasını teklif etmemeniz veya kabul ettiğiniz ödemelerin gerisinde kalmamanız önemlidir. Ödemelerde geri kalırsanız ve icra memuru mallara el koyduysa, bunları açık artırma için satış odasına çıkarabilirler.
Çeşitli yargı alanlarında
Kanada
Kanada'da borcu yeniden yapılandırmak için iki yaygın yol vardır: Bir Bölüm 1 Teklifi ve bir CCAA başvurusu. İlki, alacaklılara 250.000 ABD Doları veya daha fazla borcu olan şirketler ve bireyler için geçerlidir. İkincisi, yalnızca alacaklılarına 5 milyon dolardan fazla borcu olan daha büyük şirketler için geçerlidir.
Bölüm 1 Teklifi son çaredir. 1985 tarihli İflas ve İflas Yasası tarafından oluşturulan , Bölüm 1'i dosyalama seçeneği, hafife alınacak bir seçenek değildir, çünkü teklifteki hükümlerin alacaklılar tarafından oylanması veya mahkeme tarafından imzalanmaması durumunda, bir kişi düşer. iflasın içine. Bölüm 1 teklifleri, şirketlerin alacaklılar tarafından davalardan kısa süreliğine kurtulmalarına ve ayrıca teklif gözden geçirilirken şirketlerin teminatsız alacaklılarına para ödemeyi bırakmalarına izin verir. Borçları yeniden yapılandırmaya yönelik Bölüm 1 Teklifi, alacaklıların oylarının %66'sını, borçlu oldukları miktarla orantılı olarak ve %50 artı tüm alacaklılardan birinin alacaklı sayısı bakımından oylarını sağlamalıdır. Böyle bir demokratik onayın yanı sıra, mahkemenin borçların nasıl yeniden yapılandırılacağını onaylaması gerekiyor. Tüm bu onaylara rağmen, bir işletme veya kişi normal şekilde çalışmaya devam edebilir; aksi takdirde, bir işletme veya şahıs iflas başvurusunda bulunmakla yükümlüdür.
CCAA başvuruları, ilk olarak 1933'te ortaya konan ve daha sonra 1985'te güncellenen bir mevzuat parçası olan Şirketlerin Alacaklıları Düzenleme Yasası tarafından oluşturulmuştur . Bir CCAA başvurusu, bir Kanadalı şirketin bir zaman penceresine sahip olmasına izin verir (tipik olarak 30 ila 90 gün arasında) alacaklılar ile borç ödeme planlarını yeniden müzakere edebilecekleri ve yeniden düzenleyebilecekleri. Bu kısa süre içinde alacaklılar kendilerine borçlu olunan herhangi bir paraya el koyamazlar. Bu zaman pencereleri defalarca yenilenebilir. Bir CCAA uygulaması nihayet reddedilen sonra, söz konusu şirket zorla edilebilir almasından veya iflas . Bu, birkaç nedenden dolayı olabilir; bunların başlıcaları, borcun nasıl yeniden yapılandırılacağı konusunda alacaklılarla anlaşmaya varılamamasıdır.
İsviçre
Altında İsviçre hukuku, borç yeniden yapılandırma mahkeme dışında meydana veya olabilecek borçlarının kısmi feragat sağlamak veya alacaklılar tarafından borçlu varlıkların bir tasfiye için olabilecek bir mahkeme aracılı borç yeniden yapılandırma anlaşması yoluyla.
Birleşik Krallık
Birleşik Krallık'ta borç yeniden yapılandırmasının çoğunluğu , borçlu ve alacaklılar arasında işbirliği temelinde gerçekleştirilmektedir. Bunun ilk aşamada tatmin edici olmaması halinde, mahkemeden arabuluculuk yapması ve yönetici ataması istenebilir.
Amerika Birleşik Devletleri
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki firmalar için en yaygın mahkeme içi borç yeniden yapılandırma biçimleri arasında Bölüm 11 ve Bölüm 12 iflas bulunmaktadır.
Bölüm 11 kapsamında, firmalar kredi yükümlülüklerini yeniden düzenlemek için bir plan oluştururlar, öyle ki, borç geri ödeme planlarını uygularken ve borçlarını ödedikten sonra faaliyetlerine devam edebileceklerdir. Alacaklılara, firmaların gelecekteki kazançları ile geri ödenecek sözler verilir. Bu vaatlerin doğası çeşitli şekillerde şekillendirilebilir. Bir firmanın her bir alacaklısının yerleşik bir geri ödeme planını kabul ettiği durumlarda, oluşturulan plan "rızaya dayalı plan" olarak bilinir. Bir firmanın borçlu olduğu belirli bir sınıf bir yeniden yapılandırma planını kabul etmediğinde, söz konusu plan Birleşik Devletler İflas Kanunu uyarınca yine de onaylanabilir. Bu tür planlara halk dilinde "sıkıştırma planları" denir. Bölüm 11, dosyalanması en pahalı ve karmaşık iflas biçimlerinden biri olarak kabul edilir. Açılan Bölüm 11 iflas davalarının büyük çoğunluğu, şirket yönetiminin işi her zamanki gibi yürütmeye devam etmesine izin veriyor; ancak bazı istisnai durumlarda (dolandırıcılık, ağır beceriksizlik vb.) mahkemeler, işletmeye yalnızca " borçlu borçlu " statüsünü koruma ayrıcalığına izin vermez . Söz konusu durumlarda, tüm iflas işlemleri tamamlanıncaya kadar işi yürütmek üzere mahkeme tarafından bir kayyum atanır.
Bölüm 12 İflas, Birleşik Devletler'de münhasıran çiftlikler ve balıkçılık için geçerli olan bir borç yeniden yapılandırma biçimidir; işletmelerin aile veya şirketlere ait olabileceğini söyledi. Amerika Birleşik Devletleri İflas Kanunu'nun 12. satırı sonucunda çiftçilere ve balıkçılara tanınan özel borç yeniden yapılandırma hakları, ilk olarak 1986'da bir tarımsal borç krizi sırasında Kongre tarafından verildi. Gıda emtia fiyatları 1986'ya kadar olan yıllarda aşağı yönlü bir sarmal içinde yakalandı ve ABD'li çiftçilerin borçlarını 200 milyar doların üzerine çıkardı. ABD İflas Kanunu'nun bu 12. satırı başlangıçta yalnızca geçici bir önlem olarak eklendi ve kalıcı hale geldiği 2005 yılına kadar geçici bir önlem olarak kaldı. Bölüm 12 çiftçiler için büyük yarar sağladı, çünkü Bölüm 11 genellikle aile çiftlikleri için çok pahalıydı ve genellikle yalnızca büyük şirketler için faydalıydı, Bölüm 13 ise esas olarak çok küçük borçları yeniden yapılandırmaya çalışan bireyler için kullanışlıydı . Orta büyüklükte ve mevsimlik olan çiftlikler ve balıkçılık, bu nedenle borçlarını yeniden yapılandırabilecekleri daha esnek bir yasal çerçeveye ihtiyaç duyuyorlardı.
Amerika Birleşik Devletleri'ndeki firmalar, ödeyemeyecekleri borçları yönetmek için yalnızca yasal sistemi kullanmakla sınırlı değildir. Mahkeme dışı yeniden yapılandırma veya çalışmalar, firmalar ve alacaklıları arasında, esas olarak Bölüm 11 ile bağlantılı maliyetli yasal ücretlerden kaçınmak amacıyla, borç yükümlülüklerini ayarlamak için rızaya dayalı anlaşmalar oluşturur. mahkemeye çıkarma, büyük ölçüde, alacaklıların ve borçluların, Bölüm 11 işlemi yoluyla ne kadar kazanılabileceğine veya kaybedilebileceğine ilişkin algılarının bir işlevidir. Alacaklılar, Fasıl 11 başladığında, adli makamlar alacaklıların rızasına bakılmaksızın taleplerde değişiklik yapabileceğinden, bir dereceye kadar pazarlık avantajının kaybolduğunu bilirler. Birçok durumda, sadece iflas tehdidini ortadan kaldırmak, özel bir anlaşmaya varma sürecini başlattı.
İtalya
İçinde yeniden yapılanma Borç İtalya'da bir feragat veya basit borç erteleme gerekli olduğunda mahkeme (eski İtalyan İflas Kanunun 167) dışına ya oluşabilir veya mahkeme aracılı borç anlaşmasını yeniden (ex makale aracılığıyla 182 / İtalyan İflas Kanununun bis ) ve imtiyazlı alacaklıları geri ödemek için borçlardan kısmi feragat, borçlunun zorunlu olarak yeniden sermayelendirilmesi veya belirli borçlu varlıklarının tasfiyesini sağlayabilir.
Almanya
Diğer konulardaki etkinliği ile ünlü olmakla birlikte, bu borç yeniden yapılandırması için geçerli değildir. Birçok Alman şirketi, Alman yeniden yapılandırma yasasının pek yardımcı olmadığına inandıkları için, İngiliz düzenleme prosedürlerini kullanarak borçlarını yeniden yapılandırmayı tercih ediyor. Bunun ana nedeni, muhalif bir azınlığın bağlanmasının ancak Almanya'daki resmi iflas davalarında mümkün olmasıdır .
Kişisel yeniden yapılandırma
örnek 1
Sherry, 30.000 dolarlık kredi kartı borcu ve çok yüksek masraflarla 100.000 dolar kazanıyor. Bakiyeleri limitlere çok yakın ve bazıları limitlerin üzerinde. Alacaklılarına ödeme yapmak istiyor, ancak yüksek faiz oranlarını ve artan asgari ödemeyi kaldıramıyor. Manhattan'da biraz öz sermayesi olan bir apartman dairesi ve şehir dışında 30.000 dolar değerinde bir mülkü var. Döner kredi kartı borcundaki çok yüksek bakiyesinden düşük puanlar aldığı ve mülkü piyasada olmasına rağmen satmadığı için mülküne karşı kredi reddedildi. Borç Konsolidasyonu, Sherry için en iyi seçim olabilir, çünkü faiz oranları şu anda ödediği %23 yerine %6'ya düşürülebilir. Onlara küçük bir ücret artı alacaklılarına teslim edecekleri indirimli bir aylık ödeme ödeyecek. Borç Konsolidasyon Şirketi'nin azaltılmış aylık ödemelerini geç yapabileceğini veya kredi profiline bir borç konsolidasyon planında olduğunu belirten bir işaret koyabileceğini bilmesi önemlidir. Bu işaret puanları olumsuz etkileyebilir. Ayrıca DC Şirketinden bu bilgiyi kredi profilinden uzak tutmasını ve ödemelerin zamanında yapıldığından emin olmasını isteyebilir, ancak bunun gerçekleşeceğinin garantisi yoktur. Bu puanlar nedeniyle puanların önemli ölçüde düştüğünü gördük. Kredi, borcunu ele aldığında gelecekte her zaman temizlenebilir. Sherry, 30.000$'ından %17 faiz biriktiriyorsa ve ödemeleri 10 yıl boyunca çekilmiyorsa, bu durumda bu iyi bir seçim olabilir.
Örnek 2
Borçlu 2: Andrea ve Chris
Borç Türü: Kredi kartları, Konut ipoteği, Bireysel Kredi
Borç Tutarı: 400.000
The Backstory: Bu evli çift, birçokları gibi, mali açıdan ileriyi düşünmüyordu ve doğal olarak, bu yüzden geride kaldı.
"Satın alınacak en iyi düz ekran televizyonu araştırmak için üç saat ve acıklı emeklilik hedeflerimiz için yatırım stratejimize karar vermek için yılda yaklaşık yedi dakika harcardık."
Sonunda, 2011 baharında maaştan maaşa yaşamak, iyi işlerde bile anlamsız harcamalarına ayak uyduramadılar. İşte o zaman çift nihayet mali durumlarıyla aynı sayfada yer aldı.
Borçlarını Nasıl Aştılar: Yıkıcı bir Excel bütçeleme deneyiminin ardından bütçelerini sıkarak ayda 1500 tasarruf hedefliyorlar. 1500 dolar, genel hedeflerinde küçük bir göçüktü, ancak çok çalışarak borçlarını gerçekten ortadan kaldırabileceklerine dair büyük bir güven artışı oldu. Çift daha sonra kredi kartlarını kesti: Chris'in üçü ve Andrea'nın Dokuz'u vardı çünkü kredi ödeme süresi kırk ay, bireysel kredi yayılımı yedi yıl. Ev ipoteği on yıl vadeli olarak finanse edilmektedir. Çift, aşağıdaki dengelerin üstesinden gelmek için kartopu yöntemi ile kar çığı arasında karışır.
Borç 1: Aylık 1250 ödemeli 50.000$ Kredi Kartı
Borç #2: 1918 aylık ödemesi ile 100.000 $ için Kişisel Kredi
Borç #3: Aylık 3304 ödeme ile 250.000$'lık Konut İpoteği
Örnek 3
Borçlu 3: Leo Babauta
Borç Türü: Araç kredisi, ipotek, kredi kartı borcu
Borç Tutarı: Açıklanmadı
Backstory: Leo Babauta, bu listedeki diğer insanlardan biraz farklı. Son derece popüler olan Zen Habits adlı blogu yarattı ve burada ağırlıklı olarak kendi yaşam deneyimlerinden yola çıkarak dikkatlilik ve sağlıklı uygulamaları günlük hayata entegre etme hakkında yazıyor. Ancak Zen Alışkanlıkları meyvelerini vermeden önce, Leo'nun sırtına borç düştü ve bu, şaşırtıcı bir şekilde, genç bir yetişkinliğin tutumlu ve borçsuz bir şekilde yaşadığı bir dönemden sonraydı.
Kendi deyimiyle Leo, araba kredisi, daha yüksek limitli kredi kartı aldığı, bütçesiz harcadığı ve altı kişilik ailesini tek seferde geçindirmeye çalıştığı “tutumlu bir sorumsuzluk” dönemine girdiğini söylüyor. sağlık sigortası olmayan gelir.
Borcunu Nasıl Aştı: Leo'nun borcunu fethetmesinin en büyük üç yapı taşı, kredi kartlarını ortadan kaldırmak, gelirini artırmak ve bir acil durum fonu oluşturmaktı. Ancak bu diğer alışkanlıklar ivmesini başlattı.
- Zorunlu olmayan harcamaların ortadan kaldırılması
- Tüm faturaları ve borçları çevrimiçi olarak ödeyin, ardından harcama kategorileri için nakit çekin
- Kartopu geri ödeme yöntemini uygulamak
- Borcu ilk faturası olarak görüyor
- Başarılar için kendini ödüllendirmek (örneğin, bir borcunu ödemek)
Ayrıca bakınız
Kitabın
Finansal yeniden yapılandırmada yenilik: Sinyallere, süreçlere ve araçlara odaklanma, Vurtus Interpress, Marco Tutino ve Valerio Ranciaro, 26 Nisan 2020