1998 Rus mali krizi - 1998 Russian financial crisis
Rus mali kriz (diğer adıyla ruble krizi veya Rus gribi ) çarptı Rusya O sonuçlandı Ağustos 1998 17 Rus hükümeti ve Rus Merkez Bankası devalüe ruble ve onun borç varsaymak . Krizin birçok komşu ülkenin ekonomisi üzerinde ciddi etkileri oldu. Bu arada, ABD Rusya Yatırım Fonu'nun kıdemli başkan yardımcısı James Cook , krizin Rus bankalarına varlıklarını çeşitlendirmeyi öğretme konusunda olumlu bir etkisi olduğunu öne sürdü .
Arka plan ve olayların seyri
Düşen üretkenlik, kamu kargaşasını önlemek için ruble ile yabancı para birimleri arasındaki yüksek sabit döviz kuru , ölümcül mali tedbirsizlik ve kronik bir mali açık krize yol açan nedenler oldu. Ekonomik maliyeti ilk savaşta içinde Çeçenistan Rus ekonomisi üzerinde önemli olumsuz etkilemiştir. 1995'in başlarında, savaşın Rusya'ya günde 30 milyon dolara yakın bir maliyeti olduğu tahmin ediliyordu. 1996'da düşmanlıkların sona ermesinin ardından, Çeçenya'daki savaşın Rusya'ya GSYİH'lerinin %10'una yakın olan 5,5 milyar dolara mal olduğu tahmin ediliyordu . 1997 yılının ilk yarısında Rus ekonomisi bazı iyileşme belirtileri gösterdi. Ancak bundan kısa bir süre sonra sorunlar yavaş yavaş yoğunlaşmaya başladı. İki dış şok, 1997'de başlayan Asya mali krizi ve ardından ham petrol ve demir dışı metallere olan talepteki (ve dolayısıyla fiyatlarındaki) düşüşler, Rus döviz rezervlerini ciddi şekilde etkiledi . Mart ayında, Rusya Devlet Başkanı Boris Yeltsin'in 23 Mart 1998'de aniden Başbakan Viktor Chernomyrdin'i ve tüm kabinesini görevden almasıyla siyasi bir kriz doruk noktasına ulaştı . Yeltsin , o zamanlar 35 yaşında olan Enerji Bakanı Sergei Kiriyenko'yu başbakan vekili olarak atadı.
29 Mayıs 1998'de Yeltsin, Boris Fyodorov'u Devlet Vergi Dairesi Başkanı olarak atadı .
Para birimini desteklemek ve sermaye kaçışını durdurmak amacıyla, Haziran 1998'de Kiriyenko, GKO faiz oranlarını %150'ye yükseltti .
Reformları desteklemek ve hızla olgunlaşan GKO kısa vadeli tahvillerinin muazzam hacmini uzun vadeli Eurobondlara çevirerek Rusya pazarını istikrara kavuşturmak için 13 Temmuz 1998'de 22.6 milyar dolarlık Uluslararası Para Fonu ve Dünya Bankası mali paketi onaylandı . Rus hükümeti, Andrei Illarionov da dahil olmak üzere birçok ekonomist hükümeti rubleye olan desteğinden vazgeçmeye çağırsa da , rublenin döviz kurunu dar bir bant içinde tutmaya karar verdi .
12 Mayıs 1998'de kömür madencileri ödenmeyen ücretler nedeniyle Trans-Sibirya Demiryolunu bloke ederek greve gittiler . 1 Ağustos 1998'e kadar Rus işçilere borçlu olunan yaklaşık 12,5 milyar dolar borç vardı. 14 Ağustos 1998'de Rus rublesinin ABD dolarına karşı döviz kuru hala 6.29 idi. Kurtarma paketine rağmen, Temmuz 1998'de Rusya'nın borcuna yapılan aylık faiz ödemeleri, aylık vergi tahsilatından yüzde 40 daha yüksek bir rakama yükseldi.
Ek olarak, 15 Temmuz 1998'de, sol partilerin egemen olduğu Devlet Duması , hükümetin kriz karşıtı planının çoğunu kabul etmeyi reddetti, bu nedenle hükümet, cumhurbaşkanlığı kararnamelerine güvenmek zorunda kaldı . 29 Temmuz Yeltsin yaptığı tatil kesintiye Valdai Hills bölgesi ve bir Kabine değişikliğiyle korkularını isteyen Moskova'ya uçtu ama sadece yerini Federal Güvenlik Servisi Şefi Nikolay Kovalyov ile Vladimir Putin .
O zamanlar Rusya, rubleye karşı bir "dalgalı sabitleyici" politikası uyguladı, yani Merkez Bankası, herhangi bir zamanda ruble-dolar (veya RUB/USD) döviz kurunun belirli bir aralıkta kalacağına karar verdi. Ruble bu aralığın (veya "bant") dışında değer kaybetmekle tehdit ederse, Merkez Bankası ruble satın almak için yabancı rezervleri harcayarak müdahale ederdi. Örneğin, krizden önceki yıl boyunca, Merkez Bankası 5,3 ila 7,1 RUB/USD bandında kalmayı amaçladı, yani piyasa döviz kuru 7,1 ruble/doları aşma tehdidinde bulunursa ruble alacağı anlamına geliyordu. Benzer şekilde, piyasa döviz kuru 5,3'ün altına düşmekle tehdit ederse ruble satardı.
Rus hükümetinin bir dizi tutarlı ekonomik reformu uygulayamaması, yatırımcı güveninde ciddi bir erozyona ve Merkez Bankası'na kaçışa benzetilebilecek bir zincirleme reaksiyona yol açtı. Yatırımcılar, ruble ve Rus varlıkları (menkul kıymetler gibi) satarak piyasadan kaçtı ve bu da ruble üzerinde aşağı yönlü baskı yarattı. Bu, Merkez Bankası'nı yabancı rezervlerini Rusya'nın para birimini savunmak için harcamaya zorladı ve bu da yatırımcı güvenini daha da aşındırdı ve rubleyi zayıflattı. Merkez Bankası'nın 1 Ekim 1997 ile 17 Ağustos 1998 tarihleri arasında ABD doları rezervlerinin yaklaşık 27 milyar dolarını dalgalı çıpayı korumak için harcadığı tahmin edilmektedir.
Daha sonra, Dünya Bankası ve Uluslararası Para Fonu tarafından sağlanan yaklaşık 5 milyar dolarlık uluslararası kredinin , erimenin arifesinde fonların Rusya'ya gelmesiyle çalındığı ortaya çıktı.
Kriz ve etkileri
17 Ağustos 1998'de Rus hükümeti rubleyi devalüe etti, iç borcu temerrüde düşürdü ve dış borcun geri ödenmesine ilişkin bir moratoryum ilan etti . O gün, Rus hükümeti ve Rusya Merkez Bankası, özünde şunları bildiren bir "Ortak Açıklama" yayınladı:
- ruble/dolar ticaret bandı 5,3–7,1 RUB/USD'den 6,0–9,5 RUB/USD'ye genişleyecektir;
- Rusya'nın ruble cinsi borcu daha sonra açıklanacak şekilde yeniden yapılandırılacak; ve Rus bankalarının toplu temerrüde düşmesini önlemek için,
- belirli borçlar ve vadeli döviz sözleşmeleri dahil olmak üzere bazı banka yükümlülüklerinin ödenmesine 90 günlük geçici bir moratoryum uygulanacaktır.
17 Ağustos 1998'de hükümet, bazı devlet menkul kıymetlerinin (GKO'lar ve OFZ'ler) yeni menkul kıymetlere dönüştürüleceğini açıkladı.
Aynı zamanda, para birimi bandını genişletmenin yanı sıra yetkililer, RUB/USD kurunun daha geniş bant içinde daha serbest hareket etmesine izin vermeyi amaçladıklarını da açıkladılar.
O sırada, Moskova Bankalararası Döviz Borsası (veya "MICEX"), alıcılar ve satıcılar tarafından verilen yazılı tekliflere dayalı bir dizi etkileşimli açık artırma yoluyla günlük "resmi" bir döviz kuru belirledi. Alış ve satış fiyatları eşleştiğinde, bu, daha sonra Reuters tarafından yayınlanacak olan resmi MICEX döviz kurunu "sabitledi" veya "yerleşti". MICEX oranı, dünya çapındaki bankalar ve döviz satıcıları tarafından Rus rublesi ve yabancı para birimlerini içeren işlemler için referans döviz kuru olarak yaygın olarak kullanılıyordu (ve kullanılıyor).
17-25 Ağustos 1998 tarihleri arasında, Ruble, MICEX üzerinde istikrarlı bir şekilde değer kaybetti ve 6.43'ten 7.86 RUB/USD'ye yükseldi. 26 Ağustos 1998'de Merkez Bankası MICEX'te dolar-ruble ticaretine son verdi ve MICEX o gün bir ruble-dolar kuru sabitlemedi.
2 Eylül 1998'de Rusya Federasyonu Merkez Bankası "yüzen kur" politikasını terk etmeye ve rubleyi serbestçe dalgalanmaya karar verdi. 21 Eylül 1998'de döviz kuru bir ABD doları için 21 rubleye ulaştı, yani bir aydan kısa bir süre önce değerinin üçte ikisini kaybetti.
28 Eylül 1998'de Boris Fyodorov , Devlet Vergi Dairesi Başkanlığı görevinden alındı.
Ortak Bildiri'nin dayattığı moratoryum 15 Kasım 1998'de sona erdi ve Rus hükümeti ve Merkez Bankası bunu yenilemedi.
Şişirme
1998'de Rus enflasyonu yüzde 84'e ulaştı ve refah maliyetleri önemli ölçüde arttı. Kriz sonucunda Inkombank , Oneximbank ve Tokobank başta olmak üzere birçok banka kapandı.
Bankacılık
Bankers Trust , bankanın Rus devlet tahvillerinde büyük bir pozisyona sahip olması nedeniyle 1998 yazında büyük kayıplara uğradı, ancak Kasım 1998'de Deutsche Bank tarafından 10 milyar dolara satın alınarak mali çöküşten kurtuldu . Bu, Deutsche Bank'ı dördüncü en büyük para yönetimi yaptı. UBS , Fidelity Investments ve Japon postanesinin hayat sigortası fonundan sonra dünyadaki firma .
Tarım
Krizin Rus tarım politikası üzerindeki ana etkisi, bölgesel bütçelerden sağlanan sübvansiyonların daha az düşmesine rağmen, sektöre verilen federal sübvansiyonlarda 1997 yılına kıyasla reel olarak yaklaşık yüzde 80 oranında dramatik bir düşüş oldu.
Siyasi serpinti
Mali çöküş siyasi bir krizle sonuçlandı, çünkü Yeltsin, iç desteğinin buharlaşmasıyla parlamentoda cesaretlendirilmiş bir muhalefetle mücadele etmek zorunda kaldı. Bir hafta sonra, 23 Ağustos 1998'de Yeltsin, Kiriyenko'yu kovdu ve ülke ekonomik kargaşaya derinden girerken Chernomyrdin'i göreve iade etme niyetini açıkladı. Önde gelen girişimlerin başarısız olmasına neden olabilecek başka bir reform turundan korkan güçlü ticari çıkarlar, Komünistler gibi Kiriyenko'nun düşüşünü memnuniyetle karşıladı .
Sağlığı bozulunca iktidardaki hakimiyetini kaybetmeye başlayan Yeltsin, Chernomyrdin'i geri istedi, ancak yasama meclisi onay vermeyi reddetti. Duma, Chernomyrdin'in adaylığını iki kez reddettikten sonra, gücü açıkça azalmakta olan Yeltsin geri adım attı. Bunun yerine, 11 Eylül 1998'de Devlet Duması tarafından ezici bir çoğunlukla onaylanan Dışişleri Bakanı Yevgeny Primakov'u aday gösterdi .
Primakov'un atanması siyasi istikrarı yeniden sağladı çünkü o, Rusya'nın çatışan çıkar grupları arasındaki çatlakları giderebilecek bir uzlaşma adayı olarak görülüyordu. Primakov için de halk coşkusu vardı. Primakov, maaş ve emekli maaşlarının ödenmesini hükümetinin birinci önceliği haline getireceğine söz verdi ve önde gelen parlamento gruplarının üyelerini Kabinesine davet etti.
Komünistler ve Rusya Bağımsız Sendikalar Federasyonu , 7 Ekim 1998'de ülke çapında bir grev düzenledi ve Başkan Yeltsin'i istifaya çağırdı. 9 Ekim 1998'de, aynı zamanda kötü bir hasattan muzdarip olan Rusya, gıda da dahil olmak üzere uluslararası insani yardım çağrısında bulundu.
Kurtarma
Rusya, Ağustos 1998'deki mali çöküşten şaşırtıcı bir hızla geri döndü. Toparlanmanın büyük bir nedeni, 1999-2000 döneminde dünya petrol fiyatlarının hızla artması ve Rusya'nın 1999 ve 2000 yıllarında büyük bir ticaret fazlası vermesidir. Diğer bir neden, gıda işleme gibi yerli sanayilerin devalüasyondan yararlanmış olmasıdır. ithal malların fiyatlarında keskin bir artış.
Ayrıca, Rusya ekonomisi büyük ölçüde takas ve diğer parasal olmayan mübadele araçlarıyla çalıştığından, mali çöküşün birçok üretici üzerindeki etkisi, ekonomi bir bankacılık sistemine bağımlı olsaydı olacağından çok daha az oldu. Son olarak, ekonomiye nakit akışı sağlandı. İşletmeler, ödenmemiş ücret ve vergi borçlarını ödeyebildiğinden, Rus endüstrisi tarafından üretilen mal ve hizmetlere yönelik tüketici talebi artmaya başladı.
Olumlu etki
Kriz, Rus bankacılara varlıklarını çeşitlendirmeyi öğrettiği için ABD Rusya Yatırım Fonu'nun kıdemli başkan yardımcısı James Cook tarafından övüldü .
Ayrıca bakınız
- GKO-OFZ , Rus devlet tahvilleri
- Rusya'da Büyük Durgunluk
- Uzun Vadeli Sermaye Yönetimi , hedge fonu Rus krizinin ardından battı
- Rus mali krizi (2014–2017)
Eşzamanlı finansal krizler
- 1997 Asya mali krizi
- 1998-2002 Arjantin büyük depresyonu
- Kayıp On Yıl , Japonya'nın ekonomik krizi
Genel
Referanslar
daha fazla okuma
- Allen, Larry (2009). Para Ansiklopedisi (2. baskı). Santa Barbara, CA : ABC-CLIO . s. 350–352. ISBN'si 978-1598842517.
- Boughton, James M. (2012). Duvarları Yıkmak: Uluslararası Para Fonu, 1990-1999 . Washington, DC: IMF. s. 287–347 . ISBN'si 978-1-616-35084-0.
- Buchs, Theyry D. (1999). "Rusya Federasyonu'nda mali kriz: Ruslar tango öğreniyor mu?". Geçiş Ekonomisi . 7 (3): 687–715. doi : 10.1111/1468-0351.00031 . (abonelik gereklidir)
- Chiodo, Abbigail J.; Owyang, Michael T. (2002). "Bir Para Birimi Krizine İlişkin Bir Vaka İncelemesi: 1998'deki Rusya Varsayılanı" (PDF) . Louis İnceleme Federal Rezerv Bankası . 84 (6): 7–18.
- Desai, Padma (2000). "Neden Rublesi Ağustos 1998'de Çöktü?" . Amerikan Ekonomik İnceleme . 90 (2): 48–52. doi : 10.1257/aer.90.2.48 . JSTOR 117190 . (abonelik gereklidir)
- Estrin, Saul (1998). "Rus Varsayılanı". İş Stratejisi İncelemesi . 9 (3): 1–6. doi : 10.1111/1467-8616.00069 . (abonelik gereklidir)
- Gaydar, Yegor (1999). "Geçiş Ekonomileri için Rus Krizinin Dersleri" (PDF) . Finans ve Kalkınma . 36 (2): 6–8.
- Gould-Davies, Nigel; Woods, Ngaire (1999). "Rusya ve IMF". Uluslararası İlişkiler . 75 (1): 1-21. doi : 10.1111/1468-2346.00057 . JSTOR 2625460 . (abonelik gereklidir)
- Henry, Brian; Nixon, James (1998). "Rusya'da Kriz: Bazı İlk Gözlemler". Ekonomik Görünüm . 23 (1): 22–29. doi : 10.1111/1468-0319.00148 . (abonelik gereklidir)
- Hirschler, Richard, ed. (1999). "Canavar Kara Para Aklamada Yönlendirilen Yabancı Krediler" . Geçiş . Dünya Bankası. 10 (4): 11-13. Arşivlenmiş orijinal (PDF) 7 Kasım 2010 tarihinde . Erişim tarihi: 3 Nisan 2015 .
- Kharas, Homi ; Pinto, Brian; Ulatov, Sergey (2001). "Rusya'nın 1998 Erime Bir Analizi: Temeller ve Piyasa Sinyalleri". Ekonomik Faaliyet Üzerine Brookings Kağıtları . 2001 (1): 1–50. CiteSeerX 10.1.1.602.7508 . doi : 10.1353/eca.2001.0012 . JSTOR 1209157 . S2CID 154649987 . (abonelik gereklidir)
- Lokshin, Michael; Ravallion, Martin (2000). "Rusya'da 1998 Mali Krizinin Refah Etkileri ve Kamu Güvenliği Ağının Tepkisi". Geçiş Ekonomisi . 8 (2): 269–295. doi : 10.1111/1468-0351.00045 . (abonelik gereklidir)
- Medvedev, Aleksey (2001). Uluslararası yatırımcılar, bulaşma ve Rus krizi (PDF) . BOFIT Tartışma Makaleleri. 2001 . Helsinki: Finlandiya Bankası Geçiş Ekonomileri Enstitüsü. ISBN'si 978-951-686-954-7. Arşivlenmiş orijinal (PDF) 22 Kasım 2010 tarihinde . Erişim tarihi: 3 Ocak 2015 .
- Perotti, Enrico (2002). "Rus Çöküşünden Dersler: Yumuşak Hukuki Kısıtlamaların Ekonomisi" (PDF) . Uluslararası Finans . 5 (3): 359–399. doi : 10.1111/1468-2362.00101 . hdl : 2027.42/39763 . (abonelik gereklidir)
- Pinto, Brian; Gurviç, Evsey; Ulatov, Sergey (2005). "1998 Rus Krizi ve Kurtarma'dan Dersler".Joshua Aizenman ve Brian Pinto, eds., Manage Economic Volatilite and Crises : A Practitioner's Guide'da . New York NY: Cambridge University Press . s. 406–438. doi : 10.1017/CBO9780511510755.012 . ISBN'si 978-0-521-85524-2.
- Pinto, Brian; Ulatov, Sergey (2010). "Rusya 1998 Yeniden Ziyaret Edildi: Finansal Küreselleşme Dersleri" (PDF) . Ekonomik Öncül . Washington, DC: Dünya Bankası. 37 .
- Reisman, Daniel (1999). "Rusya'nın Vergi Krizi: Bir Geçiş Ekonomisinde Düşen Gelirleri Açıklamak". Ekonomi ve Politika . 11 (2): 145–169. doi : 10.1111/1468-0343.00056 . (abonelik gereklidir)
- Tomson, William (1999). "Rusya Bankası ve 1998 Rublesi Krizi".Vladimir Tikhomirov'da, ed., Anatomy of the 1998 Russian Crisis . Melbourne: Çağdaş Avrupa Araştırma Merkezi . s. 108–144. ISBN'si 978-0-734-01728-4.
- Treisman, Daniel (2006). "Döviz Kuru Yönetiminin Değerlendirilmesi" (PDF) .Timothy J. Colton ve Stephen Holmes, eds., The State After Communism: Governance in the New Russia . Lanham, MD: Rowman ve Littlefield. s. 187–224 . ISBN'si 978-0-742-53941-9.
- Rus Mali Krizinin Kronolojisi 1998 , Clifford Chance tarafından.
- 1998 Mali Krizinden Sonra Rusya'daki Yapısal Reformlara Genel Bakış SA Vasiliev, Uluslararası Para Fonu, 16 Şubat 2000.
- 1999 IMF Dünya Ekonomik Görünümü, Ara Değerlendirme, Ch. II: Gelişmekte Olan Piyasalarda Kriz , Uluslararası Para Fonu , Aralık 1999.
- Rusya'nın Sessiz Orta Sınıfı , Carol Clark, CNN , Eylül 1998