P2P varlık yönetimi - P2P asset management
Eşler arası varlık yönetimi , bir banka veya başka bir toplu yatırım yönetimi aracı gibi geleneksel bir finansal aracı olmadan, ilgisiz bireyler veya "eşler" arasında yatırım stratejilerinin paylaşılması uygulamasıdır .
genel bakış
P2P varlık yönetiminin gerekçesi finansal aracısızlaştırmadır. Bir yatırım yönetimi işlemine birden fazla aracı katıldığında, ekonomik teoride asil-vekil sorunu olarak tanımlanan iyi belgelenmiş bir sırayla hizmet sağlayıcıları ve alıcıları arasında bir çıkar çatışması potansiyeli vardır . Aracılar kar maksimizasyonu ararlar . Yatırım yönetimi bağlamında, daha büyük, daha sofistike müşterilere en cazip risk/getiri tekliflerini sunarlar. Bu, belirli bir dağıtım çabası için komisyon gelirlerini en üst düzeye çıkarır. Ayrıca, karşılaştırılabilir iki yatırım fırsatı arasındaki seçenek göz önüne alındığında, yatırım yönetimi komisyonlarının ayarttığı bir aracı, belki de bilgili olmayan yatırımcıların çıkarları pahasına, kendisine en kazançlı seçeneği önerecektir.
Bu rejim, nispeten daha kötü durumdakilere sunulan tercih pahasına büyük, sofistike yatırımcılara ayrıcalık tanıdığı ve teşvikler zincirin en savunmasız unsuruna karşı olduğu için düzenleyici ve rekabetçi baskı altındadır. FCA (Birleşik Krallık), Perakende Dağıtım İncelemesi gibi geniş kapsamlı reformlarla "müşterilere adil davranma" politikasını uyguladı ve yatırım yönetimi hizmetleri sağlayıcılarının ürünlerini yerleştiren "bağımsız" danışmanları ödüllendirdiği "komisyonları" kademeli olarak yasakladı.
Semptomdan – geri tepmeler ve yetersiz tavsiye – yerine, yeni rakipler sorunu – birden fazla aracı – aracılık zincirini bozarak ele alıyor. Öneriler, merkezi bir yatırım yönetimi hizmetleri sağlayıcısını çevrimiçi son müşterilerle eşleştirmek için İnternet'in erişiminden yararlanır.
P2P varlık yönetimi, aracısızlaştırmayı tam bir döngüye alır. Yatırımcıların tercihlerini yönlendiren merkezi bir sağlayıcı yerine, tüm yatırımcılar arasında bir bilgi alışverişi gerçekleşir ve bu sayede herkes tarafından en iyi performans gösteren stratejiler herkese sunulur. İlk tamamen P2P sağlayıcısı Darwinex'tir (İngiltere). Darwinex, kendilerini aracısız, yatırım stratejileri alıcılarıyla bir değişim eşleştirme sağlayıcıları olarak tanımlıyor. Alıcılar, sağlayıcılara yatırım kârlarından bir pay ile ödeme yapar; Darwinex, temel alınan varlıklara dayalı olarak halka açık bir fiyat için stratejileri bağımsız olarak listeleyen, strateji kalitesini oranlayan ve yatırımcı riskini yöneten merkezi bir karşı taraf olarak hareket eder.
P2P varlık yönetimi, tüm katılımcıların rekabetçi bir düzende bağımsız olarak derecelendirilen stratejilere kitle kaynağı sağladığı merkezi sağlayıcılara karşı potansiyel fayda sunar.
özellikleri
Eşler arası varlık yönetimi, geleneksel yatırım yönetimi hizmetlerinin bazı özelliklerini paylaşırken, yenilikçi doğası nedeniyle bazen alternatif bir finansal hizmet olarak anılır .
Eşler arası varlık yönetiminin temel özellikleri şunlardır:
- kâr için yürütülür;
- minimum yatırım hacmi olmaksızın herkese açıktır
- strateji sağlayıcılar ve yatırımcılar arasında gerekli bir ortak bağ veya önceden bir ilişki olmaması;
- bir eşler arası varlık yöneticisi veya strateji değişimi tarafından aracılık;
- işlemler çevrimiçi olarak gerçekleşir;
- Yatırımcılar, seçtikleri stratejileri 3. şahıs tavsiyesi olmadan seçerler;
Erken eşler arası varlık yönetimi, aracısızlaştırma ve sosyal ağlara güvenme ile de karakterize edildi, ancak "Sosyal Ticaret" gibi özellikler kaybolmaya başladı. "Sosyal Ticaret", canlı alım satımları ifşa ettiğinden, yatırımcılar, daha sonra bunları yayınlamayı reddeden en iyi sağlayıcılara tazminat ödemeden stratejileri kopyalamayı öğrendi.
Darwinex gibi popüler P2P varlık yönetimi hizmetleri sağlayıcıları aşağıdaki hizmetleri sağlar:
- Strateji sağlayıcıların stratejilerini pazara yönlendirmeleri için aracılık ve yürütme hizmetleri
- Derecelendirme hizmetleri, deneyim, risk yönetimi, disiplin, zamanlama, performans ve ölçeklenebilirlik gibi arzu edilen nitelikler için kıyaslama stratejileri
- Strateji sağlayıcılar tarafından yatırımcıları hedef riskten beklenmeyen sapmalardan koruyan risk yönetimi hizmetleri
- Saklama hizmetleri – düşük riskli karşı taraflara sahip ayrılmış hesaplarda
- Avrupa'da MiFID gibi müşteri koruma mevzuatı kapsamında yatırımcı kimliği, istihdam ve gelirin doğrulanması
- Yatırımcılardan gelen ödemeleri işleme koymak ve stratejilerinin kopyalanmasını kabul eden sağlayıcılara ödeme karşılığında teslimatı gerçekleştirmek
- Mevzuat kapsamı (varlık yönetimi, yalnızca yetkili kişilerin yasal olarak gerçekleştirebileceği düzenlenmiş bir faaliyettir) ve yasal uyum ve raporlama
- Yeni sağlayıcıları ve yatırımcıları çekmek (pazarlama)
Yasal düzenleme
P2P varlık yöneticileri genel olarak iki set düzenleyici izin gerektirir. Birincisi, tüccarlar ve yatırımcılar adına aracılık hizmetleri yürütmektir. İkincisi, perakende veya profesyonel yatırımcılar adına yatırım stratejilerini yönetmektir.
Birleşik Krallık'ta bu iki izin, aracılık hizmetleri için "Yatırımlarda aracı olarak işlem yapmak" ve teklifin varlık yönetimi tarafı için "Yatırımlarda anapara olarak işlem yapmak" ve "Yatırımları Yönetmek" olarak adlandırılan MiFID düzenlemesinin yerel uygulamasıdır. . Ayrıca, yatırımcılara FCA Müşteri Para Kuralları kapsamında koruma sağlayan "Varlıkların korunması ve idaresinin düzenlenmesi" için izin gereklidir.
Önemli bir nüans, P2P varlık yöneticilerinin, aracı sıfatıyla hareket etmeye, yatırım yönetimi ve aracılık hizmetleri sağlamaya ek olarak, anapara olarak hareket ederek kendi hesapları için anlaşmalar yapmaları durumunda çıkar çatışmasına maruz kalabilecekleridir. Bu, acente olarak hizmet ettiği müşterilere karşı ana çıkarlarını istifleyecektir. Bu çatışmadan potansiyel olarak zarar gören geleneksel finansal hizmet sağlayıcıları, bir Çin duvarı uygulayarak bu çatışmanın üstesinden geldiğini iddia ediyor .
P2P yöneticileri, yalnızca bir temsilci sıfatıyla hareket ederek sorunu kaynağında ele alır. Müşteriler, P2P yöneticilerinin "eşleşen anapara kısıtlaması"na sahip olmalarını sağlayarak bu kısıtlamayı doğrulayabilirler; bu sayede düzenleyici, bir müdür olarak herhangi bir faaliyette bulunmalarını yasaklar. Çıkar çatışmalarını belirlemeye yönelik bir başka test de, yürütme hizmetlerinin 3. taraflar (ideal olarak tanınan borsalar) aracılığıyla, kamu fiyatları üzerinden silahların boyuna sağlandığını doğrulamaktır.
Avantajlar ve eleştiri
P2P varlık yönetiminin ana avantajı, iki yapısal avantaj sağlayan aracıların olmamasıdır.
Birincisi, tüm teşviklerin uyumlu olmasıdır. Strateji sağlayıcı, stratejinin borsa tarafından ifşa edilmediğinden emin olabilir çünkü bu, ödülünü sıfıra düşürür ve borsaya zarar verir. Yatırımcı, uzun vadeli hacimler sağlamanın tek yolu olduğundan, borsanın stratejileri doğru bir şekilde derecelendirmek için elinden gelenin en iyisini yapacağından emin olabilir.
İkinci avantaj, stratejiler tarafından elde edilen herhangi bir kârın yalnızca strateji sağlayıcı, alıcı ve borsa arasında paylaşılmasıdır. Tek bir aracı vardır, onsuz kâr değişimi mümkün değildir, ama artık yoktur.
Bazıları, P2P varlık yöneticilerini, strateji sağlayıcılar tarafından "profesyonel" varlık yönetimi uzmanlığının olmaması nedeniyle eleştirdi.