Japonya'nın ulusal borcu - National debt of Japan
2021 itibariyle, Japon kamu borcunun yaklaşık 13.11 trilyon ABD Doları (1.4 katrilyon yen ) veya GSYİH'nın % 266'sı olduğu tahmin edilmektedir ve herhangi bir gelişmiş ülkenin en yükseğidir. Bu borcun %45'i Japonya Merkez Bankası'na aittir .
Japonya'nın 1991'deki varlık fiyatları balonunun çöküşü , GSYİH'nın 1990'lar boyunca reel olarak önemli ölçüde düşmesiyle, "kayıp on yıl" olarak tanımlanan uzun bir ekonomik durgunluk dönemine yol açtı . Buna karşılık, Japonya Merkez Bankası , piyasaya likidite enjekte etmek için geleneksel olmayan niceliksel genişleme politikası yoluyla ekonomik büyümeyi teşvik etmek için 2000'lerin başında yola çıktı . 2013 yılına gelindiğinde, Japon kamu borcu bir katrilyon yen (10.46 trilyon ABD Doları) aştı ve bu, o zamanlar ülkenin yıllık gayri safi yurtiçi hasılasının yaklaşık iki katıydı ve halihazırda herhangi bir ulusun en büyük borç oranıydı.
Artan borç seviyeleri, 2007-08'deki Küresel Mali Krize , 2011'deki Tōhoku Depremi felaketinde ortaya çıkan büyük maliyetlere ve 2019'un sonlarında başlayan COVID-19 pandemisine bir yanıttı . Ağustos 2011'de Moody's , Japonya'nın uzun vadeli notunu düşürdü. - Vadeli ülke borç notu ülkenin açığının büyüklüğüne ve borçlanma düzeyine bağlı olarak Aa2'den Aa3'e bir kademe düşürüldü. 2008-09 küresel durgunluğundan bu yana büyük bütçe açıkları ve devlet borcu ve Mart 2011'deki Tohoku depremi ve tsunamisi, notların düşürülmesine katkıda bulundu. 2012 yılında , Ekonomik İşbirliği ve Kalkınma Örgütü (OECD) Yıllığı başyazısı, Japonya'nın "borcunun, kısmen trajik deprem ve ilgili yeniden yapılanma çabalarının bir sonucu olarak GSYİH'nın %200'ünün üzerine çıktığını" belirtti. Eski Başbakan Naoto Kan , artan borç nedeniyle durumu "acil" olarak nitelendirdi.
Kamu borcunun ele alınması
Japon bütçe açığını ve artan ulusal borcu ele almak için, Japon Ulusal Diyeti , Japonya Demokrat Partisi'nden (DPJ) Başbakan Yoshihiko Noda'nın ısrarı üzerine, Haziran 2012'de ulusal tüketim vergisini ikiye katlayarak 10'a çıkaran bir yasa tasarısını kabul etti. %. Bu, Nisan 2014'te vergiyi %8'e çıkardı. Ekim 2015'te uygulanması planlanan %10'luk vergi artışı en az Ekim 2019'a ertelendi. %10'a nihai artış 1 Ekim 2019'da uygulandı. Bunun amacı Artış, kamu borcunun 2015 yılına kadar büyümesini durdurmaktı, ancak borcun azaltılması daha fazla önlem gerektirecekti. DPJ sonradan geç 2012 yılında Diyet kontrolünü kaybetti ve Noda halefi Shinzo Abe ve Liberal Demokratik Parti "hayata Abenomics ek 10300000000000 yen dahil" programı, ekonomik uyarıcı tüketim vergisine olumsuz etkilerini dengelemek için harcama ekonomik büyüme üzerinde artış.
Abenomics, 10 yıllık ileriye dönük oranlar hafifçe yükselse de, Japon devlet tahvili getirilerini önemli ölçüde etkilemeden 2013'ün başlarında Japon borsasında hızlı bir değer artışına yol açtı. Japon devlet tahvillerinin yaklaşık %70'i Japonya Merkez Bankası tarafından satın alınır ve geri kalanın çoğu Japon bankaları ve tröst fonları tarafından satın alınır, bu da bu tür tahvillerin fiyatlarını ve getirilerini küresel tahvil piyasasının etkilerinden büyük ölçüde yalıtır ve onların değerini azaltır. kredi notu değişikliklerine duyarlılık. Japon devlet tahvillerine karşı bahis oynamak, temel analiz aksinin doğru olması gerektiğini gösterse bile, fiyat esnekliği nedeniyle "dul kadın ticareti" olarak bilinir hale geldi .
Japon devlet borcu piyasasının istikrarına rağmen, Japonya'nın kamu borcunu ödemenin maliyeti devletin vergi gelirlerinin yarısını tüketiyor ve 2011 Fukushima felaketinin ardından enerji ithal etmenin maliyeti de Japonya'nın uzun süredir devam eden cari fazlasını olumsuz etkiledi. .
Tarih
1944'te, Pasifik Savaşı sırasında, devlet borcunun miktarı milli geliri %260 oranında aştı .
1947'de, savaş sonrası ekonomik kaos sırasında, hükümetin ihraç ettiği tahvillerin miktarı vergi gelirlerini aştı. Daha sonra, bunun savaş sonrası enflasyonun temel nedeni olduğu düşünüldü ve Japon hükümeti buna karşılık olarak Japonya Kamu Maliyesi Yasasını yürürlüğe koydu. Yasa , aşağıdakileri yasaklayarak dengeli bir maliye politikası oluşturdu : 1) ulusal borcu karşılamak için devlet tahvili ihracını ve 2) Japonya Merkez Bankası'nın devlet tahvili satın almasını yasakladı . 1955 Sistemi'nin kurulmasından bu yana, bankada tutulan değerli menkul kıymetlerin miktarı - özellikle ulusal tahviller - önemli ölçüde arttı. Bununla birlikte, 1965 bütçesi açığı kapatan tahviller olarak 259 milyar yen ihraç etti ve sonraki yılın 1966'daki bütçesi inşaat tahvillerine 730 milyar yen tahsis etti . 1990'a gelindiğinde, hükümet Japon varlık fiyatlarındaki balon nedeniyle ulusal tahvil ihraç etmedi . Tahviller 1994 yılında tekrar ihraç edildi ve o zamandan beri her yıl ihraç edildi.
1995'te (Heisei 9), eski maliye bakanı Masayoshi Takemura , daha yüksek sıklıkta açığı kapatan tahvil ihraç ederek Mali Kriz Bildirgesi'ni ilan etti .
Ulusal tahvil ihracı ve ekonomi politikası
1980'lerin sonundaki Japon varlık fiyatları balonu sırasında, müreffeh koşullar nedeniyle gelirler yüksekti , Japon hisse senetleri kar etti ve ihraç edilen ulusal tahvil miktarı mütevazıydı. Ekonomik balonun dağılmasıyla birlikte yıllık gelirde düşüş yaşandı . Sonuç olarak, ihraç edilen ulusal tahvillerin miktarı hızla arttı. Ulusal tahvillerin çoğu sabit bir faiz oranına sahipti, bu nedenle deflasyon nedeniyle nominal GSYİH büyümesindeki düşüşün bir sonucu olarak borcun GSYİH'ya oranı arttı .
Yıllık gelirin büyümesi, uzun süreli depresyon nedeniyle yavaşladı. Sonuç olarak, hükümetler faiz ödemelerini karşılamak için ek ulusal tahvil ihraç etmeye başladılar. Bu ulusal tahvile yenileme ulusal tahvili denir . Bu tahvillerin ihracı sonucunda borç fiilen geri ödenmemiş ve ihraç edilen tahvil miktarı artmaya devam etmiştir. Japonya, varlık fiyatlarındaki balonun çökmesinden bu yana borcu kapatmak için tahvil ihraç etmeye devam etti.
Herhangi bir sorun olduğunda faiz anaparasının geri ödenmesi (geri ödeme) korkusu yakınlaştığında, kemer sıkma politikasını harekete geçirme fırsatının yükseldiği bir aşama vardı. Ancak, kemer sıkma politikası ve diğerlerinin neden olduğu kritik durgunluk olduğunda, hükümetin yetersiz mali eylemi olan ve Japonya Merkez Bankası tarafından finansı kontrol altına alan politika harekete geçti. Japon ekonomisinin küreselleşme ve artan uluslararası rekabetin neden olduğu deflasyon yaşadığı ekonomik yapının genel durumuna yönelik bir korku uyandıran görüş vardı . Bu faktörler, Japon ekonomi politikasının yönünü, dolayısıyla ülkenin ekonomik gücüne algılanan zararlı etkiyi yönlendirdi.
Yukarıda belirtilen bakış açısıyla, hükümetin finansmanı harekete geçirmesinden veya BOJ'un parasal sıkışıklığa yönelik eyleminden ya da uzun vadeli düşük talepten kaynaklanan deflasyon durgunluğu olduğu görüşünden hareketle, aynı zamanda ABD Merkez Bankası'nın da bir etkiye neden olmak ekonominin gücüne zarar verir, yapısal reformu teşvik etme eğilimi arz tarafının verimliliğini arttırır. Öte yandan bu eleştiriler için şu önerilerde bulunulmaktadır:
- Paul Krugman , yatırımın fırsat maliyetinin yatırım getirisinden daha yüksek olduğunu ve niceliksel genişleme politikasının etkili olmadığını öne sürdü . Ülke bir likidite tuzağına düşerse not basmanın işe yaramayacağını söyledi .
- Bir ekonomist olan Yasushi Iwamoto , ekonomik büyüme oranındaki düşüş meselesinin para politikasının yeteneğinin ötesinde olduğunu öne sürdü .
- Her ikisi de ekonomist olan Takatoshi Ito ve Motoshige Ito , bir para politikasının olumsuz etkisinden kurtulmak için yapısal reformun gerekliliğini öne sürdüler.
Japonya Merkez Bankası tarafından doğrudan devlet tahvili alımı
Ulusal merkez bankasının ulusal tahvilleri doğrudan satın alacağı bir politika planlandı ve yürürlüğe girdi.
Ekonomist Kazuhito Ikeo, " Niceliksel genişleme ve borçtan para kazanma birbirinden farklıdır. Her ikisi de Japonya Merkez Bankası'nın devlet tahvili satın almasını içerdiği için aynı olduklarını varsaymamalıyız. 'Ödünç para vermek', 'para vermekten' açıkça farklıdır, ama biz sadece paranın bir yerden başka bir yere hareket ettiğini görüyoruz ve bu açıdan tamamen aynı görünüyorlar.
Kamu Maliyesi Yasası
Kamu Finansmanı Yasası, Japonya Merkez Bankası'nın doğrudan devlet tahvili satın almasını yasaklamaktadır. Bununla birlikte, hükme göre, Ulusal Diyet tasarıyı onayladığı zaman satın alınmasına izin verilir . Bu düzenlemeler , Japonya Merkez Bankası'nın Savaş öncesinden hemen sonrasına kadar olan dönemde kamu tahvili alımlarıyla şiddetli enflasyona neden olduğunun yansımasından kaynaklanmaktadır .
Ayrıca bakınız
- Japonya'nın para ve maliye politikası
- Kamu borcuna göre ülkelerin listesi
- Net uluslararası yatırım pozisyonu