Meksika pezosu krizi - Mexican peso crisis

Meksika pezosu krizinin bir oldu döviz krizi Meksika hükümetinin ani yol açtığı devalüasyon ait pezosu karşı ABD doları ilk uluslararası biri oldu Aralık 1994 yılında, finansal krizler ile ateşlenir sermaye kaçışı .

1994 cumhurbaşkanlığı seçimleri sırasında, görevdeki yönetim genişletici maliye ve para politikasına girişti. Meksika hazine çıkarmaya başladı kısa vadeli borç yabancı yatırımcıların ülkeye çekilmesi, ABD doları cinsinden garantili geri ödeme ile yerli para cinsinden enstrümanlar. Meksika , Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması'nı (NAFTA) imzaladıktan sonra yatırımcı güveninin ve uluslararası sermayeye yeni erişimin keyfini çıkardı . Bununla birlikte, Chiapas eyaletindeki şiddetli bir ayaklanmanın yanı sıra başkan adayı Luis Donaldo Colosio'nun öldürülmesi, siyasi istikrarsızlığa yol açarak yatırımcıların Meksika varlıklarına artan bir risk primi koymasına neden oldu .

Buna karşılık, Meksika merkez bankası Meksika Pezosu en korumak için döviz piyasalarına müdahale peg peso satın almak dolar cinsinden kamu borcu yayınlayarak ABD dolarına. Peso'nun gücü, Meksika'da ithalat talebinin artmasına neden olarak ticaret açığına neden oldu . Spekülatörler aşırı değerli bir pesoyu fark ettiler ve sermaye Meksika'dan Amerika Birleşik Devletleri'ne akmaya başladı ve peso üzerinde aşağı yönlü piyasa baskısını artırdı. Seçim baskıları altında Meksika, para arzını korumak ve artan faiz oranlarını önlemek için kendi hazine menkul kıymetlerini satın alarak bankanın dolar rezervlerini aşağı çekti. Daha fazla dolar cinsinden borç satın alarak para arzını desteklemek ve aynı zamanda bu borcu onurlandırmak, 1994 yılı sonunda bankanın rezervlerini tüketti.

Merkez bankası 20 Aralık 1994'te pesoyu devalüe etti ve yabancı yatırımcıların korkusu daha da yüksek bir risk primine yol açtı . Ortaya çıkan sermaye kaçışını caydırmak için banka faiz oranlarını yükseltti, ancak daha yüksek borçlanma maliyetleri sadece ekonomik büyümeye zarar verdi. Yeni kamu borçlarını satamayan veya devalüe edilmiş peso ile dolarları verimli bir şekilde satın alamayan Meksika, bir temerrüt ile karşı karşıya kaldı . İki gün sonra, banka pesoyu serbestçe dalgalanmaya bıraktı ve ardından değer kaybetmeye devam etti. Meksika ekonomisi , yaklaşık %52'lik bir enflasyon yaşadı ve yatırım fonları , Meksika varlıklarının yanı sıra genel olarak gelişen piyasa varlıklarını tasfiye etmeye başladı . Etkiler Asya ve Latin Amerika'nın geri kalanındaki ekonomilere yayıldı. Amerika Birleşik Devletleri Ocak 1995'te Meksika için G7 ve Uluslararası Ödemeler Bankası'nın desteğiyle Uluslararası Para Fonu (IMF) tarafından yönetilen 50 milyar dolarlık bir kurtarma operasyonu düzenledi . Krizin ardından, Meksika'nın bazı bankaları, yaygın ipotek temerrütleri arasında çöktü. Meksika ekonomisi ciddi bir durgunluk yaşadı ve yoksulluk ve işsizlik arttı.

öncüler

Luis Donaldo Colosio Anıtı Mexico City 'nin Paseo de la Reforma .

1994, yönetiminin sexenio'sunun (ülkenin altı yıllık yürütme süresi sınırı) son yılı olmakla birlikte , dönemin Cumhurbaşkanı Carlos Salinas de Gortari , Luis Donaldo Colosio'yu Kurumsal Devrimci Parti'nin (PRI) Meksika'nın 1994 genel seçimleri için başkan adayı olarak onayladı. . Seçim yıllarında parti geleneğine uygun olarak, Salinas de Gortari kayıt dışı bir harcama çılgınlığı başlattı. Meksika'nın cari hesap açığı aynı yıl GSYİH'nın kabaca % 7'sine yükseldi ve Salinas de Gortari , Meksika'nın hazinesi olan Maliye ve Kamu Kredisi Sekreterliği'nin, ABD doları cinsinden garantili bir geri ödeme ile peso cinsinden kısa vadeli hazine bonoları çıkarmasına izin verdi , " tesobonos " denir . Bu bonolar , Meksika'nın " cetes " adı verilen geleneksel peso cinsinden hazine bonolarından daha düşük bir getiri sunuyordu , ancak dolar cinsinden getirileri yabancı yatırımcılar için daha çekiciydi .

Meksika'da Zapatista Ulusal Kurtuluş Ordusu (EZLN) isyancıları.

Kuzey Amerika Serbest Ticaret Anlaşması (NAFTA) imzalandıktan sonra yatırımcı güveni yükseldi . NAFTA'nın 1 Ocak 1994'te yürürlüğe girmesiyle birlikte, Meksikalı işletmeler ve Meksika hükümeti, daha fazla borç vermeye istekli yabancı yatırımcılar sayesinde yeni yabancı sermayeye erişim sağladılar. Meksika'nın Uluslararası algıları siyasi riskin ne zaman, ancak, kaydırmaya başladı Zapatista Ulusal Kurtuluş Ordusu Meksika hükümeti savaş ilan ve başladı şiddetli ayaklanma içinde Chiapas . Yatırımcılar ayrıca PRI başkan adayı olduğunda Meksika'nın siyasi belirsizlikler ve istikrar sorgulandığı Luis Donaldo Colosio edildi suikaste içinde kampanya sırasında Tijuana Mart 1994 yılında ve daha yüksek kurmaya başladı risk primleri ile Meksika finansal varlıklara ilişkin. Daha yüksek risk priminin başlangıçta peso değeri üzerinde hiçbir etkisi olmadı çünkü Meksika sabit bir döviz kuruna sahipti .

Meksika merkez bankası Banco de México , peso'nun değerini ABD dolarına sabit bir döviz kuru aracılığıyla korudu ve pezonun dolar karşısında dar bir bant içinde değer kazanmasına veya değer kaybetmesine izin verdi . Bunu başarmak için, merkez bankası sık sık açık piyasalara müdahale eder ve sabit fiyatı korumak için peso alıp satardı. Merkez bankasının müdahale stratejisi kısmen ABD doları cinsinden yeni kısa vadeli kamu borçlanma araçları ihraç etmeyi içeriyordu. Daha sonra ödünç alınan dolar sermayesini döviz piyasasında peso satın almak için kullandılar ve bu da pezonun değer kazanmasına neden oldu. Bankanın pezodaki değer kaybını azaltmadaki amacı, belirgin şekilde daha zayıf bir yerel para birimine sahip olmanın enflasyonist risklerine karşı korunmaktı, ancak peso olması gerekenden daha güçlü olduğu için, yerli işletmeler ve tüketiciler giderek daha fazla ithalat satın almaya başladılar ve Meksika büyük bir ticaret açığı . Spekülatörler , pesoya yapay olarak aşırı değer verildiğini ve peso üzerinde aşağı yönlü piyasa baskısını daha da güçlendiren spekülatif sermaye kaçışına yol açtığını fark etmeye başladılar .

Meksika merkez bankası , 1988'de pesoyu dolara sabitlediğinde standart merkez bankacılığı politikasından saptı. Merkez bankası , para tabanının daralmasına ve faiz oranlarının yükselmesine izin vermek yerine , parasal tabanını desteklemek ve yükselişi önlemek için hazine bonoları satın aldı. faiz oranları - özellikle 1994'ün bir seçim yılı olduğu düşünülürse . Ayrıca, tesobonos'a ABD doları geri ödemeli hizmet verilmesi, merkez bankasının döviz rezervlerini daha da aşağı çekti. Sabit döviz kuru ve serbest finansal sermaye akışına sahip bir ülkenin para politikası özerkliğini feda ettiği makroekonomik üçlemeyle tutarlı olarak, merkez bankasının pesoyu yeniden değerlemeye yönelik müdahaleleri Meksika'nın para arzının daralmasına neden oldu (bir döviz kuru sabiti olmasaydı, para birimi değer kaybetmesine izin verildi). Merkez bankasının döviz rezervleri azalmaya başladı ve Aralık 1994'te ABD doları tamamen tükendi.

Kriz

20 Aralık 1994'te, yeni göreve başlayan Başkan Ernesto Zedillo , Meksika merkez bankasının pesoyu %13 ila %15 arasında devalüe ettiğini açıkladı. Pesoyu daha önce yapmama sözü verdikten sonra devalüe etmek, yatırımcıların politika yapıcılara karşı şüpheci olmalarına ve ek devalüasyonlardan korkmalarına neden oldu. Yatırımcılar yabancı yatırımlara akın etti ve iç varlıklara daha da yüksek risk primleri yerleştirdi. Risk primindeki bu artış, Meksika faiz oranları üzerinde ek yukarı yönlü piyasa baskısı ve Meksika pezosu üzerinde aşağı yönlü piyasa baskısı yarattı. Daha fazla para devalüasyonu bekleyen yabancı yatırımcılar, Meksika Menkul Kıymetler Borsası düşerken hızla Meksika yatırımlarından sermaye çekmeye ve hisse senetlerini satmaya başladılar . Meksika merkez bankası, özellikle borçlanma araçlarından bu tür bir sermaye kaçışını caydırmak için faiz oranlarını yükseltti, ancak daha yüksek borçlanma maliyetleri nihayetinde ekonomik büyüme beklentilerini engelledi .

Meksika'nın vadesi gelen borç yükümlülüklerini devirme zamanı geldiğinde , çok az yatırımcı yeni borç satın almakla ilgilendi. Tesobonoları geri ödemek için, merkez bankasının ciddi şekilde zayıflamış pesolarıyla dolar satın almaktan başka pek bir seçeneği yoktu ki bu son derece pahalıydı. Meksika hükümeti yakın bir egemen temerrütle karşı karşıya kaldı .

22 Aralık'ta Meksika hükümeti pesoyu dalgalanmaya bıraktı ve ardından peso %15 daha değer kaybetti. Meksika pesosunun değeri 3.4 MXN /USD'den 7.2'ye kabaca %50 değer kaybetti ve dört ay sonra sadece 5.8 MXN/USD'ye yükseldi. Meksika'da fiyatlar aynı dört ayda %24 arttı ve 1995'te toplam enflasyon %52 idi. Krize giden birkaç yıl içinde 45 milyar doların üzerinde Meksika varlığına yatırım yapan yatırım fonları , Meksika ve diğer gelişmekte olan ülkelerdeki pozisyonlarını tasfiye etmeye başladı . Yabancı yatırımcılar sadece Meksika'dan değil , genel olarak yükselen piyasalardan kaçtı ve kriz , Asya ve Latin Amerika'daki diğer mali piyasalar boyunca mali bulaşmaya yol açtı . Meksika krizinin Şili ve Brezilya'daki etkisi "Tekila etkisi" ( İspanyolca : efecto tekila ) olarak bilinir hale geldi .

Kefaletle kurtarmak

Ocak 1995'te ABD Başkanı Bill Clinton , yeni teyit edilen ABD Hazine Bakanı Robert Rubin , ABD Federal Rezerv Başkanı Alan Greenspan ve daha sonra Hazine Müsteşarı Larry Summers ile bir Amerikan tepkisini görüşmek üzere bir toplantı yaptı. Summers'ın toplantıyla ilgili hatırladıklarına göre:

Sekreter Rubin kısaca bunun için zemin hazırladı. Sonra her zamanki gibi durumu ve teklifimizi daha detaylı anlatmak için başka birine, yani bana döndü. Ve 25 milyar doların gerekli olduğunu hissettiğimi söyledim ve Başkan'ın siyasi danışmanlarından biri, "Larry, 25 milyon doları kastediyorsun" dedi. Ben de “Hayır, 25 milyar doları kastettim” dedim . ... Odada belli bir karanlık vardı ve [Clinton'ın] diğer siyasi danışmanlarından biri, “Bay. Sayın Başkan, o parayı Meksika'ya gönderirseniz ve 1996'dan önce gelmezse, 1996'dan sonra da geri dönemezsiniz."

Clinton yine de bir kurtarma için Kongre'den onay almaya karar verdi ve Kongre'nin taahhütlerini güvence altına almak için Summers ile birlikte çalışmaya başladı.

Yasadışı göçte potansiyel bir artışı caydırmak ve yatırımcıların Meksika'ya olan güven eksikliğinin diğer gelişmekte olan ülkelere yayılmasını azaltmak için motive olan ABD , Ocak 1995'te IMF'nin desteğiyle 50 milyar dolarlık bir kurtarma paketi koordine etti. G7 ve Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS). Paket , artan risk primlerini hafifletmeyi ve ekonomisine yatırımcı güvenini artırmayı amaçlayan Meksika kamu borcu için kredi garantileri oluşturdu. Meksika ekonomisi ciddi deneyimli durgunluk ve Pezosu 'değeri daha kötü önlemede kurtarma planının başarıya rağmen esasen kötüleşti çöküşü . Büyüme 1990'ların sonuna kadar devam etmedi.

Koşulsallık kurtarma paketini yeni enstitüye Meksika hükümetine gerekli parasal ve maliye politikası ülke kaçındı rağmen, kontrolleri ödemeler dengesi söz konusu ticari olarak reformların korumacılık ve sıkı sermaye kontrolleri altında taahhütlerini ihlal etmekten kaçınmak için NAFTA . Kredi garantileri, Meksika'nın kısa vadeli kamu borcunu yeniden yapılandırmasına ve piyasa likiditesini iyileştirmesine izin verdi . Kurtarma monte yaklaşık 50 milyar $ ki, $ 20 milyar, ABD tarafından IMF tarafından $ 17,8 milyar Latin Amerika ülkeleri oluşturduğu bir konsorsiyum tarafından BIS tarafından $ 10 milyar, 1 milyar $ ve katkıları oldu CAD Kanada tarafından 1 milyar $.

Clinton yönetimi 'zorlukla karşılandı Meksika için bir kurtarma düzenlemek için çaba bu. Haber medyasının incelemesinin yanı sıra ABD Kongresi üyelerinden eleştiri aldı . Yönetimin pozisyonu üç temel kaygıya odaklandı: Meksika'nın ABD malları ithalatını azaltmak zorunda kalması durumunda ABD'deki potansiyel işsizlik (o sırada Meksika, ABD ihracatının üçüncü en büyük tüketicisiydi); komşu bir ülkede siyasi istikrarsızlık ve şiddet; ve Meksika'dan yasadışı göçte potansiyel bir artış . Bazı kongre temsilcileri Amerikan ekonomist ve eski Başkanı ile mutabık Federal Mevduat Sigorta Şirketi , L. William Seidman Meksika sadece özellikle caydırmak yararına, ABD'yi işin içine katmadan alacaklılar ile pazarlık gerektiğini, ahlaki tehlike . Öte yandan, Fed Başkanı Alan Greenspan gibi ABD'nin müdahalesini destekleyenler, Meksika'nın devlet temerrüdünden kaynaklanan serpintilerin o kadar yıkıcı olacağını ve ahlaki tehlike risklerini çok aşacağını savundular .

Aşağıdaki ABD Kongresi 'Meksika İstikrar Yasası geçmek ler yetmezliği, Clinton yönetimi isteksizce fon belirtmek için bir başlangıçta görevden önerisini kabul ABD Hazine s' Döviz İstikrar Fonu Meksika için kredi güvencesi olarak. Bu krediler 600 milyon $'lık güzel bir kâr getirdi ve hatta vadesinden önce geri ödendi. O zamanki ABD Hazine Bakanı Robert Rubin'in Meksika kurtarma paketini desteklemek için Borsa İstikrar Fonu'ndan fon tahsis etmesi , Rubin'in daha önce hizmet verdiği için potansiyel bir çıkar çatışması konusunda endişelerini dile getiren Birleşik Devletler Mali Hizmetler Meclisi Komitesi tarafından incelendi. Meksika hisse senetleri ve tahvillerinin dağıtımında önemli bir paya sahip olan Goldman Sachs'ın yönetim kurulu eş başkanı .

Ekonomik etkiler

Meksika ekonomisi , peso'nun devalüasyonu ve daha güvenli yatırımlara kaçışın bir sonucu olarak ciddi bir durgunluk yaşadı . Ülkenin GSYİH'si 1995 boyunca %6,2 azaldı. Düşük kaliteli varlıkları ve hileli borç verme uygulamalarını ortaya çıkaran bankalar çöktüğü için Meksika'nın finans sektörü krizin yükünü çekti. Meksika vatandaşları artan faiz oranlarına ayak uydurmakta zorlandıkça binlerce ipotek temerrüde düştü ve bu da evlerin yaygın olarak yeniden ele geçirilmesine neden oldu .

Meksika, Tijuana'da bir konut binasında çalışan inşaat işçileri.

Düşen GSYİH büyümesine ek olarak, Meksika ciddi bir enflasyon yaşadı ve reel ücretler düştükçe ve işsizlik neredeyse iki katına çıktıkça aşırı yoksulluk arttı . Fiyatlar 1995'te %35 arttı. Aynı yıl nominal ücretler korundu, ancak reel ücretler %25-35 düştü. 1994'te kriz öncesi %3.9 olan işsizlik, 1995'te %7,4'e yükseldi. Yalnızca kayıtlı sektörde, bir milyondan fazla insan işini kaybetti ve 1995 boyunca ortalama reel ücretler %13,5 azaldı. Genel hane gelirleri %30 düştü. aynı yılda. Meksika'nın aşırı yoksulluğu, önceki on yıllık başarılı yoksulluğu azaltma girişimlerini bozarak, 1994'te %21'den 1996'da %37'ye yükseldi. Ülkenin yoksulluk seviyeleri 2001 yılına kadar normale dönmeye başlamayacaktı.

Meksika'nın artan yoksulluğu , kısmen kentsel nüfusun işgücü piyasası oynaklığına ve makroekonomik koşullara duyarlılığı nedeniyle kentsel alanları kırsal alanlardan daha yoğun bir şekilde etkiledi . Kentli vatandaşlar sağlıklı bir işgücü piyasasına, krediye erişime ve tüketim mallarına güveniyordu . Kriz sırasında tüketici fiyat enflasyonu ve sıkılaşan kredi piyasası , kentsel işçiler için zorlayıcı olurken, kırsal kesimdeki haneler geçimlik tarıma geçti . Meksika'nın kişi başına brüt geliri , finans sektöründe %48 ve inşaat ve ticaret sektörlerinde %35 iken, tarımda yalnızca %17 azaldı . Ortalama hane halkı tüketimi , kompozisyonun temel mallara doğru kaymasıyla 1995'ten 1996'ya %15 azaldı. Haneler daha az tasarruf etti ve sağlık hizmetlerine daha az harcadı. 1994 ve 1996 yılları arasında ortalama net tek taraflı transferlerin ikiye katlanmasının kanıtladığı gibi, yurtdışında yaşayan gurbetçiler Meksika'ya havaleleri artırdı .

Hanehalklarının birinci basamak sağlık hizmetlerine olan düşük talebi , 1996'da bebekler ve çocuklar arasındaki ölüm oranlarında %7'lik bir artışa yol açtı (1995'te %5'ten). Bebek ölümleri 1997 yılına kadar, en çarpıcı biçimde, ekonomik ihtiyaç nedeniyle kadınların çalışmak zorunda olduğu bölgelerde arttı.

Eleştirel akademisyenler, 1994 Meksika pezosu krizinin, Meksika'nın kalkınmaya yönelik Washington konsensüs yaklaşımına neoliberal dönüşün sorunlarını ortaya çıkardığını iddia ediyorlar . Özellikle kriz, serbestleştirilmiş ancak uluslararası düzeyde bağımlı bir ekonomide, finans sermayesinin dış akışlarına bağımlı olan özelleştirilmiş bir bankacılık sektörünün sorunlarını ortaya çıkardı.

Ayrıca bakınız

Referanslar

daha fazla okuma

Allen, Larry (2009). Para Ansiklopedisi (2. baskı). Santa Barbara, CA : ABC-CLIO . s. 279 –281. ISBN'si 978-1598842517.
Luis Pazos (1 Ocak 1995). Devaluación: por qué, qué viene, qué hacer? . Editoryal Diana. ISBN'si 978-968-13-2777-4.

Dış bağlantılar

Meksika'da Ekonomik huzursuzluk gelen Dean Peter Krogh Dışişleri Dijital Arşivleri

Languages

In other projects