Yatırım fonu - Investment fund

Kolektif fonların değerleri ve performansı gazetelerde listeleniyor

Bir yatırım fonu bir yoludur yatırım böyle önemli bir yüzdeye göre yatırım risklerini azaltmaya gibi bir grubun parçası olarak çalışan has avantajlardan fayda amacıyla diğer yatırımcılarla birlikte para. Bu avantajlar şunları yapma yeteneğini içerir:

daha iyi getiri ve daha yeterli risk yönetimi sunabilecek profesyonel yatırım yöneticilerini işe almak;
ölçek ekonomilerinden faydalanmak , yani daha düşük işlem maliyetleri;
sistematik olmayan bazı riskleri azaltmak için varlık çeşitlendirmesini artırın.

Profesyonel aktif yatırım yöneticilerinin, yatırım yönetiminin ücret ve giderlerini aşan bir miktarda riske göre ayarlanmış getirileri güvenilir bir şekilde artırıp artıramayacakları belirsizliğini koruyor. Terminoloji ülkeye göre değişir ancak yatırım fonlarına genellikle yatırım havuzları , toplu yatırım araçları , toplu yatırım planları , yönetilen fonlar veya basitçe fonlar denir . Düzenleyici terim, devredilebilir menkul kıymetlere toplu yatırım veya kısa süreli toplu yatırım girişimi anlamına gelir (bkz. Kanun ). Yatırım fonu , borsa yatırım fonu , özel amaçlı satın alma şirketi veya kapalı uçlu fon gibi bir yatırım fonu kamu tarafından tutulabilir veya yalnızca hedge fonu veya özel yatırım fonu gibi özel bir yerleşimde satılabilir. öz sermaye fonu . Terim ayrıca, esas olarak nitelikli emeklilik planlarından veya tröstlerden varlıkları birleştirmek için yapılandırılmış benzersiz banka tarafından yönetilen fonlar olan toplu ve ortak tröst fonları gibi özel araçları da içerir.

Yatırım fonları, ya belirli coğrafi bölgeleri ( örneğin, yükselen pazarlar veya Avrupa) ya da belirli sanayi sektörlerini ( örneğin, teknoloji) hedefleyen çok çeşitli yatırım amaçlarıyla desteklenir . Ülkeye bağlı olarak, aşinalık ve kur riskinin olmaması nedeniyle normalde iç piyasaya yönelik bir önyargı vardır. Fonlar genellikle bu belirtilen yatırım amaçları, geçmiş yatırım performansları ve ücretler gibi diğer faktörler temelinde seçilir.

Tarih

İlk (kaydedilmiş) profesyonelce yönetilen yatırım fonları veya gibi kolektif yatırım planları, yatırım fonları , kuruldu Hollandalı Cumhuriyeti . Amsterdam merkezli işadamı Abraham van Ketwich (Adriaan van Ketwich olarak da bilinir) genellikle dünyanın ilk yatırım fonunun yaratıcısı olarak kabul edilir.

Kanun

"Kolektif yatırım planı" terimi, başlangıçta yatırım fonu yatırımını ve yönetimini düzenleyen bir dizi Avrupa Birliği Direktifinden türetilen yasal bir kavramdır . Devredilebilir Menkul Direktiflerdeki Toplu Yatırım Girişimleri 85/611 / EEC tarafından değiştirilmiş şeklini 2001/107 / EC ve 2001/108 / EC (genellikle kısa için UCITS'lerin olarak da bilinir), böylece fon temel yerine o, AB çapında bir yapı oluşturdu düzenlemeler herhangi bir üye devlette pazarlanabilir. Kolektif yatırım planı düzenlemesinin temel amacı, halka satılan finansal "ürünlerin", şartların niteliği hakkında tam açıklama ile yeterince şeffaf olmasıdır.

Birleşik Krallık'ta, birincil tüzük 2000 tarihli Finansal Hizmetler ve Piyasalar Yasası'dır , burada XVII. Kısım 235 ila 284. kısımlar bir toplu yatırım planının işlemesi için gerekliliklerle ilgilidir. 235. maddede "kolektif yatırım planı"nın "para da dahil olmak üzere herhangi bir türdeki mülkle ilgili, amacı veya etkisi kişilerin düzenlemelere katılmasını sağlamak olan (mülkün sahibi olarak olsunlar) herhangi bir düzenleme anlamına geldiği belirtilmektedir. veya herhangi bir kısmı veya başka bir şekilde) mülkün edinilmesinden, elde tutulmasından, yönetilmesinden veya elden çıkarılmasından veya bu kâr veya gelirden ödenen tutarlardan kaynaklanan kar veya gelire katılmak veya almak".

Genel bilgi—yapı

Anayasa ve terminoloji

Kolektif yatırım araçları şirketler hukuku , yasal tröst veya tüzük ile oluşturulabilir . Aracın doğası ve sınırlamaları, genellikle, belirli bir yargı alanındaki yapı türü için anayasal doğası ve ilgili vergi kuralları ile bağlantılıdır.

Tipik olarak:

Yatırım kararlarını yöneten bir fon yöneticisi veya yatırım yöneticisi .
Alım satımı, mutabakatları, değerlemeyi ve birim fiyatlandırmayı yöneten bir fon yöneticisi .
Bir tahta ait yönetim veya mütevelli varlıkları korumak ve yasa, yönetmelik ve kurallara uyulmasını sağlamak.
Hissedarlar veya unitholders varlıklar ve ilişkili geliri sahibi (veya haklarına sahip).
Fonun paylarını/birimlerini tanıtmak ve satmak için bir "pazarlama" veya "dağıtım" şirketi.

Farklı yetki alanlarındaki belirli araç biçimleri hakkında genel bilgi için lütfen aşağıya bakın.

Net varlık değeri

Net aktif değeri veya NAV bir aracın varlıklarının değeri eksi olan borçlarının değeridir. Bunu hesaplama yöntemi, araç türleri ve yetki alanına göre değişir ve karmaşık düzenlemelere tabi olabilir.

Açık uçlu fon

Açık uçlu bir fon, fiyatı fonun net varlık değerindeki değişiklikle doğru orantılı olarak değişen hisselere adil bir şekilde bölünür . Her para yatırıldığında, geçerli hisse fiyatına uygun yeni hisseler veya birimler oluşturulur; hisseler her itfa edildiğinde, satılan varlıklar geçerli hisse fiyatıyla eşleşir. Bu şekilde hisseler için herhangi bir arz veya talep yaratılmaz ve bunlar dayanak varlıkların doğrudan bir yansıması olarak kalır.

Kapalı uçlu fon

Bir kapalı uçlu fon sorunları bir hisse (veya birimler) sınırlı sayıda halka arz (veya halka arz ) veya tahsisli yoluyla. Hisseler halka arz yoluyla ihraç edilirse, daha sonra borsada işlem görürler . veya doğrudan fon yöneticisi aracılığıyla piyasa güçlerine tabi bir ikincil piyasa oluşturmak .

Yatırımcıların hisseleri için aldıkları fiyat net varlık değerinden (NAV) önemli ölçüde farklı olabilir ; NAV'a göre "premium" (yani NAV'den daha yüksek) veya daha yaygın olarak NAV'a "indirimli" (yani NAV'den düşük) olabilir.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, 2018'in sonunda, ABD endüstrisinin %1'ini oluşturan 0,25 trilyon dolarlık birleşik varlıklara sahip 506 kapalı uçlu yatırım fonu vardı.

Borsada işlem gören fonlar

Borsada işlem gören fonlar (ETF'ler), hem kapalı uçlu fonların hem de açık uçlu fonların özelliklerini birleştirir. Açık uçlu yatırım şirketleri veya UIT'ler olarak yapılandırılmışlardır. ETF'ler gün boyunca bir borsada işlem görmektedir. İşlem fiyatını ETF varlıklarının net varlık değerine yakın tutmak için bir arbitraj mekanizması kullanılır .

Amerika Birleşik Devletleri'nde, 2018'in sonunda, Birleşik Devletler'de toplam varlıkları 3,3 trilyon ABD doları olan 1.988 ETF vardı ve ABD endüstrisinin %16'sını oluşturuyordu.

Birim yatırım ortaklıkları

Birim yatırım ortaklıkları (UIT'ler), oluşturulduklarında yalnızca bir kez halka verilir. UIT'ler genellikle yaratılışta kurulan sınırlı bir ömre sahiptir. Yatırımcılar, hisse senetlerini istedikleri zaman doğrudan fonda kullanabilir (açık uçlu bir fona benzer şekilde) veya tröst sona erdiğinde bunları geri almak için bekleyebilirler. Daha az yaygın olarak, hisselerini açık piyasada satabilirler.

Diğer yatırım fonu türlerinden farklı olarak, birim yatırım ortaklıklarının profesyonel bir yatırım yöneticisi yoktur. Menkul kıymet portföyleri, UIT'nin oluşturulmasında kurulur.

Amerika Birleşik Devletleri'nde, 2018'in sonunda, birleşik varlıkları 0.1 trilyon doların altında olan 4.917 UIT vardı.

Dişli ve kaldıraç

Bazı toplu yatırım araçları, daha fazla yatırım yapmak için borç para alma gücüne sahiptir; dişli veya kaldıraç olarak bilinen bir süreç . Piyasalar hızla büyüyorsa, bu, aracın büyümeden, yalnızca abone olunan katkıların yatırılmasından daha büyük ölçüde yararlanmasına izin verebilir. Ancak bu öncül, yalnızca borçlanmanın maliyeti, elde edilen artan büyümeden daha azsa işe yarar. Borçlanma maliyetleri sağlanan büyümeden fazla ise net zarara ulaşılır.

Bu, artan oynaklık ve artan sermaye riskine maruz kalma yoluyla fonun yatırım riskini büyük ölçüde artırabilir.

Gearing, 2002'de Birleşik Krallık'ta bölünmüş sermaye yatırım ortaklığı fiyaskosunun çöküşünde önemli bir katkıda bulunan faktördü .

Kullanılabilirlik ve erişim

Kolektif yatırım araçları, hedeflenen yatırımcı tabanına bağlı olarak kullanılabilirlik açısından farklılık gösterir:

Kamuya açık araçlar — sunuldukları yetki alanında çoğu yatırımcının kullanımına açıktır. Yatırımın yaşı ve büyüklüğü ile ilgili bazı kısıtlamalar getirilebilir.
Sınırlı kullanılabilir araçlar — yasalar, düzenlemeler ve/veya kurallarla deneyimli ve/veya sofistike yatırımcılarla sınırlıdır ve genellikle yüksek minimum yatırım gereksinimlerine sahiptir.
Özel kullanılabilirlik araçları — aile üyeleriyle veya fonu kuran kişiyle sınırlı olabilir. Bunlar halka açık değildir ve vergi veya emlak planlaması amacıyla düzenlenebilirler.

Sınırlı süre

Bazı araçlar, belirli bir tarihte hisselerin veya birimlerin zorla geri alınmasıyla sınırlı bir süreye sahip olacak şekilde tasarlanmıştır.

Birim veya paylaşım sınıfı

Birçok toplu yatırım aracı, fonu birden fazla hisse sınıfına veya birime böler. Her sınıfın dayanak varlıkları, yatırım yönetimi amaçları için etkin bir şekilde havuzlanır, ancak sınıflar, genellikle fon varlıklarından ödenen ücretler ve masraflar bakımından farklılık gösterir.

Bu farklılıkların, çeşitli sınıflardaki yatırımcılara hizmet vermenin farklı maliyetlerini yansıtması beklenir; Örneğin:

Bir sınıf, bir borsa komisyoncusu veya finansal danışman aracılığıyla bir başlangıç komisyonu (ön uç yük) ile satılabilir ve perakende hisseler olarak adlandırılabilir .
Başka bir sınıf, doğrudan hisse adı verilen halka doğrudan komisyon (yük) olmadan satılabilir .
Yine de üçüncü bir sınıf, yüksek bir minimum yatırım limitine sahip olabilir ve yalnızca finansal kuruluşlara açık olabilir ve kurumsal hisseler olarak adlandırılır .

Bazı durumlarda, birçok kişinin düzenli yatırımlarını bir araya getirerek, bir emeklilik planı ( 401(k) planı gibi ), hiçbir üyenin üye olmamasına rağmen "kurumsal" hisseleri satın almaya (ve bunların tipik olarak daha düşük gider oranlarından yararlanmaya) hak kazanabilir. plan bireysel olarak geçerli olacaktır.

Fon sınıflarından bazıları:

A sınıfı
B Sınıfı
C sınıfı
D sınıfı
E sınıfı
W sınıfı
Z Sınıfı

Genel bilgiler—avantajlar

Çeşitlilik ve risk

Kolektif yatırımın ana avantajlarından biri, çeşitlendirme yoluyla yatırım riskinin ( sermaye riski ) azaltılmasıdır . Tek bir hisse senedine yapılan yatırım iyi sonuç verebilir, ancak yatırım veya başka nedenlerle (örneğin, Marconi ) çökebilir . Paranız böyle başarısız bir holdinge yatırılırsa, sermayenizi kaybedebilirsiniz. Bir dizi hisse senedine (veya diğer menkul kıymetlere) yatırım yaparak sermaye riski azalır.

Sermayeniz ne kadar çeşitlendirilmişse, sermaye riski o kadar düşük olur .

Bu yatırım ilkesine genellikle risk yayma denir .

Kolektif yatırımlar, doğası gereği, bir dizi bireysel menkul kıymete yatırım yapma eğilimindedir. Ancak, menkul kıymetlerin tümü benzer türde bir varlık sınıfında veya piyasa sektöründeyse , tüm hisselerin olumsuz piyasa değişikliklerinden etkilenmesi yönünde sistematik bir risk vardır. Bu sistematik riskten kaçınmak için yatırım yöneticileri, mükemmel bir şekilde ilişkili olmayan farklı varlık sınıflarına çeşitlendirebilir. Örneğin, yatırımcılar varlıklarını hisse senetlerinde ve sabit getirili menkul kıymetlerde eşit payda tutabilirler .

Azaltılmış işlem maliyetleri

Bir yatırımcı çok sayıda doğrudan yatırım satın almak zorunda olsaydı, bu kişinin her bir holdinge yatırım yapabileceği miktar muhtemelen küçük olacaktır. İşlem maliyetleri normalde her işlemin sayısına ve boyutuna bağlıdır, bu nedenle genel işlem maliyetleri sermayeden büyük bir pay alacaktır (gelecekteki karları etkileyecektir).

Kişisel zamanınızı yatırıma ayırma gereksiniminin azaltılması veya ortadan kaldırılması

Parasını yatırmanın bir yolu olarak bir yatırım fonu kullanmayı seçen bir yatırımcının, yatırım kararları almak, yatırım araştırması yapmak veya gerçek ticaret yapmak için çok fazla kişisel zaman harcamasına gerek yoktur. Bunun yerine bu eylemler ve kararlar, yatırım fonunu yöneten fon yöneticisi tarafından yapılacaktır.

Genel bilgi—dezavantajları

Maliyetler

Fon yöneticisi yatırımcılar adına yatırım kararlarını yönetmek elbette ücret bekliyoruz. Bu genellikle her yıl sabit bir yüzde veya bazen değişken (performansa dayalı) bir ücret olarak doğrudan fon varlıklarından alınır. Yatırımcı kendi yatırımlarını yönetirse bu maliyetten kurtulmuş olur.

Çoğu zaman, bir borsacı veya mali müşavir tarafından verilen tavsiyenin maliyeti aracın içine yerleştirilmiştir. Genellikle komisyon veya yük ( ABD'de ) olarak adlandırılan bu ücret, planın başlangıcında veya her yıl fon değerinin devam eden bir yüzdesi olarak uygulanabilir. Bu maliyet, getirilerinizi azaltacak olsa da, toplu yatırım araçlarının zararlı bir özelliğinden ziyade bir danışmanlık hizmeti için ayrı bir ödemeyi yansıttığı iddia edilebilir. Aslında, bu maliyeti karşılamadan doğrudan sağlayıcılardan birim veya hisse satın almak çoğu zaman mümkündür.

seçim eksikliği

Yatırımcı, yatırım yapacağı fon türünü seçebilmesine rağmen, fonu oluşturan bireysel varlıkların seçimi üzerinde hiçbir kontrole sahip değildir.

Sahibinin haklarının kaybı

Yatırımcı doğrudan hisse sahibi ise, şirketin yıllık genel kuruluna katılma ve önemli konularda oy kullanma hakkına sahiptir. Kolektif bir yatırım aracındaki yatırımcılar, genellikle fon içindeki bireysel yatırımlarla bağlantılı hakların hiçbirine sahip değildir.

stil

Yatırım amaçları ve kıyaslama

Her fonun, yatırım yöneticisinin görevini tanımlamak ve yatırımcıların fonun kendileri için doğru olup olmadığına karar vermelerine yardımcı olmak için tanımlanmış bir yatırım hedefi vardır. Yatırım amaçları tipik olarak geniş Gelir (değer) yatırımı veya Büyüme yatırımı kategorilerine girecektir . Gelir veya değere dayalı yatırımlar, genellikle daha yerleşik işletmeler olmak üzere, güçlü gelir akışlarına sahip hisse senetleri seçme eğilimindedir. Büyüme yatırımı, büyüme sağlamak için gelirlerini yeniden yatırma eğiliminde olan hisse senetlerini seçer. Her stratejinin eleştirmenleri ve savunucuları vardır; bazıları , her birinin özelliklerini kullanan bir karışım yaklaşımını tercih eder .

Fonlar genellikle ayırt edilir varlık dayalı kategorilere gibi eşitlik , tahvil , mülkiyet belki de en yaygın fon onların bölünür, vb Ayrıca coğrafi pazarlara veya temalar .

Örnekler

En büyük pazarlar - ABD , Japonya , Avrupa , Birleşik Krallık ve Uzak Doğu genellikle daha küçük fonlara bölünür, örneğin ABD büyük sermayeli şirketler, Japon küçük şirketler, Avrupa Büyüme, Birleşik Krallık orta sermayeli şirketler vb.
Temalı fonlar—Teknoloji, Sağlık, Sosyal sorumlu fonlar.

Çoğu durumda, yatırım amacı ne olursa olsun, fon yöneticisi performansını ölçmek için uygun bir endeks veya endeks kombinasyonu seçecektir; örneğin FTSE 100 . Bu, başarıyı veya başarısızlığı ölçmek için bir ölçüt haline gelir .

Aktif veya pasif yönetim

Çoğu fonun amacı, gerçek bir getiri (yani enflasyondan daha iyi) elde etmek için varlıklara yatırım yaparak para kazanmaktır. Fonun yatırımını yönetmek için kullanılan felsefe değişkendir ve iki karşıt görüş mevcuttur.

Aktif yönetim - Aktif yöneticiler , bir yatırım stratejisine göre menkul kıymetleri seçici olarak elinde bulundurarak bir bütün olarak piyasadan daha iyi performans göstermeye çalışırlar . Bu nedenle, belirli bireysel holdinglerin veya pazar bölümlerinin diğerlerinden daha iyi performans göstereceği inancına dayanarak, dinamik portföy stratejileri, değişen piyasa koşullarına sahip alım satım yatırımları kullanırlar.

Pasif yönetim—Pasif yöneticiler , portföyün devam eden maliyetlerini en aza indirmeyi amaçlayan, fonun başlangıcında belirlenen ve daha sonra değiştirilmeyen bir portföy stratejisine bağlı kalırlar . Birçok pasif fonlarıdır endeks fonları bir bütün olarak pazarda kendi değerine orantılı menkul tutarak piyasa endeksinde performansını aktarmayı deneyeceğiz. Pasif yönetimin bir başka örneği , portföyün baştan sabitlendiği birçok geleneksel birim yatırım ortaklığı tarafından kullanılan " satın al ve tut " yöntemidir .

Ek olarak, bazı fonlar , yöneticinin geniş ölçüde pasif bir endeksleme stratejisi izleyerek maliyetleri en aza indirdiği, ancak mütevazi bir şekilde daha yüksek getiri elde etme umuduyla endeksten aktif olarak sapma takdirine sahip olduğu, gelişmiş endekslemenin hibrit bir yönetim stratejisini kullanır .

Aktif yönetim başarısı örneği

1998'de Richard Branson ( Virgin'in başkanı ) Nicola Horlick'in (SG Varlık Yönetiminin başkanı) SG Birleşik Krallık Büyüme fonunun FTSE 100 endeksini veya Virgin Index Tracker fonunu üç yıl boyunca geçemeyeceğine veya belirtilen amacına ulaşmayacağına dair açıkça bahse girdi . endeksi her yıl %2 oranında yendi. Kaybetti ve hayır kurumuna 6,000 £ ödedi.

Alfa, Beta, R-kare ve standart sapma

Yatırım performansını analiz ederken, genellikle 'fonları' karşılaştırmak için istatistiksel ölçüler kullanılır. Bu istatistiksel ölçüler genellikle geçmiş performansın bir yönünü temsil eden tek bir rakama indirgenir:

Alfa , kıyaslamanın getirisi 0olduğunda fonun getirisini temsil eder.Bu, fonun kıyaslama kıyasla performansını gösterir ve fon yöneticisi tarafından katma değeri gösterebilir. 'Alfa' ne kadar yüksekse, yönetici o kadar iyi olur. Alfa yatırım stratejileri,büyümeyi sağlamak için hisse senedi seçim yöntemlerinitercih etme eğilimindedir.
Beta , kıyaslaması 1 birim hareket ederse fonun ne kadar hareket edeceğinin bir tahminini temsil eder. Bu, fonun piyasadaki değişikliklere duyarlılığını gösterir. Beta yatırım stratejileri, daha iyi performans elde etmek için varlık tahsis modellerini tercih etme eğilimindedir.
R-kare , bir fon ile onun kıyaslaması arasındaki ilişkinin bir ölçüsüdür. Değerler 0 ile 1 arasındadır. Mükemmel korelasyon 1 ile gösterilir ve 0 korelasyon olmadığını gösterir. Bu önlem, fon yöneticisinin yatırım tercihlerine değer kattığını veyapiyasayı yansıtan ve çok az fark yaratanbir dolap takipçisi olarak hareket edip etmediğini belirlemede faydalıdır. Örneğin, bir endeks fonu, karşılaştırma endeksi 1'e çok yakın olan ve mükemmele yakın korelasyonu gösteren bir R-karesine sahip olacaktır (endeks fonunun ücretleri ve izleme hatası , korelasyonun 1'e eşit olmasını engeller).
Standart sapma , belirli bir süre boyunca fon performansının oynaklığının bir ölçüsüdür. Rakam ne kadar yüksekse, fon performansının değişkenliği de o kadar büyük olur. Yüksek tarihsel oynaklık, gelecekteki yüksek oynaklığı ve dolayısıyla bir fondaki artan yatırım riskini gösterebilir.

Risk türleri

Yatırımın niteliğine bağlı olarak, 'yatırım' riskinin türü değişecektir.

Herhangi bir yatırımla ilgili ortak bir endişe, yatırdığınız parayı, yani sermayenizi kaybedebilmenizdir. Bu nedenle bu risk genellikle sermaye riski olarak adlandırılır .

Yatırım yaptığınız varlıklar başka bir para biriminde tutuluyorsa, döviz hareketlerinin tek başına değeri etkilemesi riski vardır. Buna kur riski denir .

Birçok yatırım türü, açık piyasada (örneğin ticari mülk) kolayca satılamayabilir veya pazarın kapasitesi küçüktür ve yatırımların satılması zaman alabilir. Kolayca satılan varlıklara likit, dolayısıyla bu tür risklere likidite riski denir .

Ücretlendirme yapıları ve ücretler

Ücret türleri

Açık uçlu bir fon için, işlem maliyetlerini ve aracılara veya satış görevlilerine ödenen komisyonları kapsayan birimlerin veya hisselerin satın alınması için bir başlangıç ücreti alınabilir . Tipik olarak bu ücret, yatırımın bir yüzdesidir. Bazı araçlar başlangıç ücretinden feragat eder ve bunun yerine çıkış ücreti uygular. Bu, birkaç yıl sonra yavaş yavaş kaybolabilir. Bir borsada işlem gören kapalı uçlu fonlar , hisse senedi ticaretinde olduğu gibi aracılık komisyonlarına tabidir .

Araç , aracı yönetme ve yatırım yöneticisine ödeme yapma maliyetini karşılamak için yıllık bir yönetim ücreti veya AMC talep edecektir . Bu, varlıkların değerine dayalı sabit bir oran veya önceden tanımlanmış bir hedefe ulaşılmasına dayalı performansla ilgili bir ücret olabilir.

Farklı birim/hisse sınıfları, farklı ücret/ücret kombinasyonlarına sahip olabilir.

Fiyatlandırma modelleri

Açık uçlu araçlar çift fiyatlı veya tek fiyatlıdır .

Çift fiyatlı araçların alış (teklif) fiyatı ve satış veya (alış) fiyatı vardır. Alış fiyatı satış fiyatından daha yüksektir, bu fark spread veya alış-teklif spreadi olarak bilinir . Fark tipik olarak %5'tir ve pazardaki değişiklikleri yansıtmak için aracın yöneticisi tarafından değiştirilebilir; varyasyon miktarı araç kuralları veya düzenleyici kurallarla sınırlandırılabilir. Alış ve satış fiyatı arasındaki fark, fona giriş ücretini içerir.

Bir fonun iç işleyişi, bu açıklamanın önerdiğinden daha karmaşıktır. Yönetici , birimlerin/payların yaratılması ve iptal için bir fiyat belirler . İptal ve teklif fiyatları ile oluşturma ve teklif fiyatları arasında bir fark vardır. Oluşturulan ek birimler, gelecekteki alıcılar için yöneticiler kutusuna yerleştirilir . Ağır satış gerçekleştiğinde , mevcut yatırımcıları artan işlem maliyetlerinden korumak için birimler yönetici kutusundan tasfiye edilir . Alış/teklif fiyatlarını iptal/oluşturma fiyatlarına yakın ayarlamak, yöneticinin değişen piyasa koşullarında mevcut yatırımcıların çıkarlarını korumasını sağlar. Çoğu birim güveni çift fiyatlıdır.

Tek fiyatlı araçlarda adet/hisseler için kavramsal olarak tek fiyat vardır ve bu fiyat alım ve satımlarda aynıdır. Tek fiyat araç, alış ve satış fiyatı arasındaki farkı piyasa koşullarına göre ayarlayamadığı için, başka bir mekanizma olan seyreltme vergisi vardır. SICAV'ler, OEIC'ler ve ABD yatırım fonları tek fiyatlıdır.

Büyük eşleşmeyen alım veya satım emirlerinden kaynaklanan piyasa işlemlerinin maliyetini dengelemek için fon yöneticisinin takdirine bağlı olarak bir seyreltme vergisi alınabilir. Örneğin, belirli bir işlem döneminde alım hacmi satış hacminden daha ağır basarsa, fon yöneticisi fonun altında yatan varlıklardan daha fazla satın almak için piyasaya gitmek zorunda kalacak ve bu süreçte aracılık ücretine maruz kalacak ve olumsuz bir etki yaratacaktır. bir bütün olarak fon üzerinde ("fonun seyreltilmesi"). Aynı durum büyük satış emirleri için de geçerlidir. Bu nedenle, uygun olduğunda bir seyreltme vergisi uygulanır ve büyük tekil işlemlerin bir bütün olarak fonun değerini düşürmemesi için yatırımcı tarafından ödenir.

Uluslararası kabul görmüş toplu yatırımlar

Borsada işlem gören fonlar veya ETF'ler—büyük borsalarda işlem gören hisseler tarafından alınıp satılan açık uçlu bir fon.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları veya GYO'lar—gayrimenkul yatırımı yapan kapalı uçlu bir fon.
Egemen yatırım fonları

Amerika Birleşik Devletleri pazarı

Yatırım fonları, üç ana türü genel olarak tanımlayan 1940 Yatırım Şirketi Yasası tarafından düzenlenir : açık uçlu fonlar , kapalı uçlu fonlar ve birim yatırım ortaklıkları .

Yatırım fonları ve ETF'ler olarak adlandırılan açık uçlu fonlar yaygındır. 2019 itibariyle, en iyi 5 varlık yöneticisi, 19,3 trilyon yatırım fonu ve ETF yatırımlarının %55'ini oluşturuyor. Bununla birlikte, aktif yönetim için , ilk 5 pazarın %22'sini, ilk 10'un %30'unu ve ilk 25'in %39'unu oluşturuyor. Pasif yatırımlar dahil edildiğinde BlackRock ve Vanguard ilk ikisidir.

2018 yılında ilk 5 aktif yönetim fonu Capital Group Companies (American Funds markasını kullanan), Fidelity Investments , Vanguard , T. Rowe Price ve Dimensional Fund Advisors ; 2008'de listede PIMCO ve Franklin Templeton vardı .

Kapalı uçlu fonlar daha az yaygındır ve 2019 itibariyle yaklaşık 107 milyar dolarlık hisse senedi ve 170 milyar dolarlık tahvil dahil olmak üzere yönetim altındaki yaklaşık 277 milyar varlık; pazar liderleri arasında Nuveen ve BlackRock bulunmaktadır.

Birim yatırım ortaklıkları, 2019 itibariyle yaklaşık 6,5 milyar dolarlık varlıkla en az yaygın olanıdır.

Birleşik Krallık'a özgü toplu yatırımlar

Borsada işlem gören fonlar (ETF'ler)—Kurumsal bir yapıya sahip açık uçlu.
Yatırım Ortaklıkları — 1868'de tanıtıldı. Kurumsal yapıya sahip kapalı uçlu.
Vergi şeffaf fonları — 2013'te sunuldu.
Açık uçlu yatırım şirketleri (OEIC'ler veya ICVC'ler)— 1997'de tanıtıldı. Kurumsal bir yapıya sahip açık uçlu.
Unit Trusts — 1931'de tanıtıldı. Bir güven yapısıyla açık uçlu.
Birleştirilmiş Sigorta Fonları — 1970'lerde tanıtıldı. Açık uçlu bir yaşam politikası yapısı ile.
Kâr amacı güden politika —Bir yaşam politikası yapısıyla açık uçlu.
Ana akım olmayan havuzlanmış yatırım fonları - 2014'te tanıtıldı. Kapalı uçlu veya açık uçlu.

Kanada toplu yatırımları

İrlanda'ya özgü toplu yatırımlar

Ortak sözleşme fonu (" CCF ")
İrlanda Kolektif Varlık Yönetim Aracı (genellikle " ICAV " olarak anılır )
Nitelikli yatırımcı alternatif yatırım fonu (QIAIF)
Bireysel Yatırımcı Alternatif Yatırım Fonu
Kredi Kaynaklı Alternatif Yatırım Fonu (L-QIAIF)

Avrupa kolektif yatırımları

Fransa ve Lüksemburg

FCP ( Fonds commun de place ) (şirketleşmemiş yatırım fonu veya ortak fon)
SICAF (Société d'investissement à sermaye sabiti) (Sabit sermayeli yatırım şirketi)
SICAV (Société d'investissement à sermaye değişkeni) (Değişken sermayeli yatırım şirketi)

Hollanda ve Belçika

BEVAK (Sabit sermayeli yatırım şirketi)
BEVEK (Değişken Sermayeli Yatırım Şirketi)
PRIVAK (Kapalı uçlu yatırım şirketi)

Ukrayna

Instytut spilnogoInvestuvannya, ISI (Yatırım Fonları)
Özel yatırım fonu (Payovyi Investytsiyny düşkün)
Kamu yatırım fonu (Korporatyvny Investytsiyny fonu)

Her iki fon da Yatırım Şirketi (KUA - kompania z upravlinnya actyvami) tarafından yönetilmektedir. DKTsPFR (Menkul Kıymetler ve Borsa Devlet Komisyonu) tarafından düzenlenen ve denetlenen fonlar ve şirketler

Yunanistan

Yatırım fonunun birçok yatırımcıya ait olan bir para havuzu olduğunu söyleyebiliriz. Aksi takdirde, bir M/F, servetlerini işletmek ve yönetmek için üçüncü bir tarafa güvenen birçok yatırımcının ortak kasiyeridir. Ayrıca Yunanistan'da AEDAK (Yatırım Fonu Yönetim Şirketi SA) olarak adlandırılan bu üçüncü tarafa paralarını hisse, bono, mevduat, repo vb. birçok farklı yatırım ürününe yaymalarını emrederler. Yunanistan'daki bu şirketler maddeye göre hizmet verebilirler. 3283/2004 sayılı Kanun'un 4. Bir yatırım fonunun birimlerine (hisselerine) sahip olan kişilere birim sahipleri denir. Yunanistan'da, aynı M/F birimlerine katılan kişiler olan ortak ortaklar, birim sahibi ile tam olarak aynı haklara sahiptir (5638/1932 Ortak Hesaptaki Mevduat Yasasına göre). Birim sahipleri, Yatırım Fonunun amacını, nasıl çalıştığını ve Fon ile ilgili her şeyi açıklayan belgeyi imzalamalı ve kabul etmelidir. Bu belge M/F yönetmeliğidir. Her bir M/F'nin mülkiyeti kanunen Yunanistan'da yasal olarak faaliyet gösteren bir bankanın (Yunan veya yabancı) kontrolü altında olmalıdır. Banka, M/F'nin koruyucusudur ve fonun gözetimi dışında, yönetim şirketinin tüm hareketlerinin yasallığını da kontrol eder. MF Yönetim Şirketleri ve Portföy Yatırım Şirketlerinin Denetim ve Düzenleyici Organı, Yunanistan Sermaye Piyasası Komisyonu'dur . Ulusal Ekonomi Bakanlığı'nın yetki alanına girer ve Yunanistan'da bulunan tüm M/F'lerin işleyişini kontrol eder. Tüm yatırımcılar üstlendikleri risk konusunda çok dikkatli olmalıdırlar. Tüm yatırımların belirli bir risk derecesine sahip olduğunu akıllarında bulundurmaları gerekir. Risksiz yatırımlar mevcut değildir. Yunan Yatırım Fonları hakkında daha fazla bilgiyi Yunan Kurumsal Yatırımcılar Derneği'nin sitesinde veya Yunan (Yunan) Sermaye Piyasası Komisyonu'nun sitesinde bulabilirsiniz.

İsviçre

açık uçlu
- Anlagefonds (şirket dışı yatırım fonu veya ortak fon)
- SICAV (Société d'investissement à sermaye değişkeni) (Değişken sermayeli yatırım şirketi)
kapalı uçlu
- Kommanditgesellschaft für Kapitalanlagen ( Limited Ortaklık )
- Société d'investissement à sermaye sabiti|SICAF (Société d'investissement à sermaye sabiti) (sabit sermayeli yatırım şirketi)

Avustralya toplu yatırımları

Listelenen yatırım şirketi veya LIC. Kapalı uçlu toplu yatırım ya kurumsal ya da güvene dayalı. 1928'den beri mevcuttur.
2001 Şirketler Yasası (Cth) 9 uyarınca Yönetilen Yatırım Aracı.
Birim , genellikle Yönetilen fonlar , yönetilen yatırım araçları olarak adlandırılan açık uçlu güvene dayalı yatırımlara güvenir . veya listelenmemiş yönetilen fonlar . Yönetilen yatırım aracı perakende yatırımcılara açıksa, yönetilen yatırım aracı ASIC'e kayıtlı olmalıdır. Tescilsiz bir aracın bir Mütevelli Heyeti , tescilli bir aracın Sorumlu Bir Kuruluşu vardır .

Offshore toplu yatırımlar

Ayrılmış portföy şirketi , çeşitli yatırımları tek bir tüzel kişilik altında tutmak için bir tüzel kişiliktir.

Ayrıca bakınız

Referanslar

Dış bağlantılar

Cevaplar ABD SEC Yatırım Şirketleri, Tüketici Bilgileri

Languages

In other projects