Avrupa Finansal İstikrar Mekanizması - European Financial Stabilisation Mechanism

Avrupa Mali İstikrar Mekanizması ( EFSM ) mali piyasalar üzerinde yükseltilmiş ve garanti altına fonlar üzerine acil fon programı güvenen Avrupa Komisyonu kullanarak Avrupa Birliği'nin bütçesini teminat olarak. Komisyonun gözetiminde çalışır ve ekonomik açıdan zor durumda olan Avrupa Birliği üye devletlerine mali yardım sağlayarak Avrupa'da mali istikrarı korumayı amaçlar .

28 Avrupa Birliği üyesinin tamamı tarafından desteklenen Komisyon fonu, 60 milyar Euro'ya kadar artırma yetkisine sahip. EFSM, Fitch , Moody's ve Standard & Poor's tarafından AAA olarak derecelendirilmiştir . EFSM, 10 Mayıs 2010'dan beri faaliyet göstermektedir.

programlar

İrlanda programı

Euro Bölgesi ve İrlanda hükümeti arasında mutabık kalınan programa göre, EFSM 2010 ve 2013 yılları arasında 22,4 milyar Euro kredi sağlayacak. Ocak 2012 itibariyle EFSM 15.4 milyar Euro kredi sağladı. EFSF aracılığıyla daha fazla fon da sağlandı.

Portekizce programı

Euro Bölgesi ve Portekiz hükümeti arasında mutabık kalınan programa göre, EFSM 2011 ve 2014 yılları arasında 26 milyar Euro kredi sağlayacak. Ocak 2012 itibariyle EFSM 15.6 milyar Euro kredi sağladı. EFSF aracılığıyla daha fazla fon da sağlandı.

Yunanistan

Temmuz 2015'te Avrupa Komisyonu, IMF ve ECB'ye kredi geri ödemeleri de dahil olmak üzere acil taahhütlerini yerine getirmek amacıyla Yunanistan hükümetine bir köprü kredisi için finansman sağlamak üzere EFSM'yi yeniden etkinleştirmeyi önerdi. Ağustos ayında yaklaşık 7 milyar Euro'luk kredi Yunanistan tarafından tamamen geri ödendi.

Operasyonlar

2011 açılış ihracı

5 Ocak 2011'de Avrupa Birliği , Avrupa Finansal İstikrar Mekanizması altında, İrlanda için kabul edilen mali destek paketinin bir parçası olarak sermaye piyasalarına 5 milyar Euro'luk tahvil ihracını başarıyla gerçekleştirdi. İhraç marjı, orta takas artı 12 baz puanda sabitlendi. Bu, %2,59'luk EFSM için borçlanma maliyeti anlamına gelir.

müteakip ihraçlar

24 Mayıs 2011'de ihraç edilen 4,75 milyar € 10 yıllık tahvil
25 Mayıs 2011'de ihraç edilen 4,75 milyar € 5 yıllık tahvil
14 Eylül 2011'de ihraç edilen 5,0 milyar € 10 yıllık tahvil
22 Eylül 2011'de ihraç edilen 4,0 milyar € 15 yıllık tahvil
29 Eylül 2011'de ihraç edilen 1,1 milyar € 7 yıllık tahvil
9 Ocak 2012'de ihraç edilen 3,0 milyar € 30 yıllık tahvil

AB üyeleri için kurtarma programları (2008'den beri)

Aşağıdaki tablo , Eylül 2008'de küresel mali krizin patlak vermesinden bu yana AB üye ülkeleri için başlatılan tüm kurtarma programlarının mali bileşimine ilişkin bir genel bakış sunmaktadır. Avro bölgesi dışındaki AB üye devletleri (tabloda sarı ile işaretlenmiştir) bu yardıma erişime sahip değildir. EFSF/ESM tarafından sağlanan fonlar, ancak AB'nin Ödemeler Dengesi programından (BoP), IMF'den ve ikili kredilerden (kalkınma ülkesi olarak sınıflandırılırsa Worldbank/EIB/EBRD'den olası ekstra bir yardımla) kurtarma kredileri ile karşılanabilir. Ekim 2012'den bu yana, Euro bölgesindeki gelecekteki olası kurtarma paketlerini kapsayacak kalıcı yeni bir finansal istikrar fonu olarak ESM, şu anda feshedilmiş olan GLF + EFSM + EFSF fonlarının yerini almıştır. Planlanmış bir kurtarma programında taahhüt edilen fonlar tam olarak transfer edilmediğinde, tablo bunu "X'ten Y" yazarak not etti .

AB üyesi	Zaman aralığı	IMF (milyar €)	Dünya Bankası (milyar €)	EIB / EBRD (milyar €)	İkili (milyar €)	BoP (milyar €)	GLF (milyar €)	EFSM (milyar €)	EFSF (milyar €)	ESM (milyar €)	Toplam kurtarma (milyar €)
Kıbrıs I ¹	2011-12-15Aralık 2011-Aralık 2012	-	-	-	2.5	-	-	-	-	-	002.5 ¹
Kıbrıs II ²	2013-05-13 2016-03-31'e kadarMayıs 2013-Mart.2016	001.0	-	-	-	-	-	-	-	009.0	010.0 ²
Yunanistan I+II ³	2010-05-01Mayıs 2010-Haziran 2015	048,1 üzerinden 32.1	-	-	-	-	52.9	-	144.6 üzerinden 130.9	-	215,9 / 245,6 ³
Yunanistan III ⁴	2015-08-19Ağu.2015-Ağustos.2018	0(86 oranı, Ekim 2015'te kararlaştırılacak )	-	-	-	-	-	-	-	0 86(86'ya kadar)	086 ⁴
Macaristan ⁵	2008-11-01Kasım 2008-Ekim 2010	0012,5 üzerinden 9,1	1.0	-	-	6.5 üzerinden 5.5	-	-	-	-	015.6 / 20.0 ⁵
İrlanda ⁶	2010-11-01Kasım 2010-Aralık 2013	022.5	-	-	4.8	-	-	022.5	018.4	-	068.2 ⁶
Letonya ⁷	2008-12-01Aralık 2008-Aralık 2011	001,7 üzerinden 1,1	0,4	0.1	2,2 üzerinden 0,0	3,1 üzerinden 2,9	-	-	-	-	007,5 üzerinden 4,5 ⁷
Portekiz ⁸	2011-05-01Mayıs 2011-Haziran 2014	027,4 üzerinden 26,5	-	-	-	-	-	025,6 üzerinden 24,3	026.0	-	079.0 ⁸ üzerinden 76.8
Romanya I ⁹	2009-05-01Mayıs 2009-Haziran 2011	013,6 üzerinden 12,6	1.0	1.0	-	5.0	-	-	-	-	020,6 ⁹ üzerinden 19,6
Romanya II ¹⁰	2011-03-01Mart 2011-Haziran 2013	003,6 üzerinden 0,0	1.15	-	-	1,4 üzerinden 0,0	-	-	-	-	006,15 ¹⁰ üzerinden 1,15
Romanya III ¹¹	2013-09-27Ekim 2013-Eylül 2015	002,0 üzerinden 0,0	2.5	-	-	2,0 üzerinden 0,0	-	-	-	-	002,5 üzerinden 6,5 ¹¹
İspanya ¹²	2012-07-23Temmuz 2012-Aralık 2013	-	-	-	-	-	-	-	-	0100 üzerinden 41.3	0100 üzerinden 41.3 ¹²
Toplam ödeme	Kasım 2008-Ağustos 2018	104.9	6.05	1.1	7.3	13.4	52.9	46.8	175.3	136.3	544.05

1 Kıbrıs, Aralık 2011'in sonlarında, hükümet bütçe açıklarını ve 31 Aralık 2012'ye kadar vadesi gelen hükümet borçlarının yeniden finansmanını karşılamak için Rusya'dan 2.5 milyar Euro'luk ikili acil kurtarma kredisi aldı. Başlangıçta kurtarma kredisinin 2016'da tamamen geri ödenmesi gerekiyordu, ancak Sonraki ikinci Kıbrıs kurtarma programının oluşturulmasının bir parçası olarak Rusya, 2018-2021 yılları arasında sekiz yılda bir geri ödemeyi kabul etti ve aynı zamanda talep edilen faiz oranını %4,5'ten %2,5'e düşürdü.
2 Kıbrıs'ın, 2013-2015 yılları boyunca hükümetin mali operasyonlarını karşılamak için ek bir kurtarma kredisine ihtiyacı olduğu ortaya çıktığında, Kıbrıs finans sektörünün yeniden sermayelendirilmesi için ek finansman ihtiyacının yanı sıra, böyle bir ekstra kurtarma paketi için müzakereler Haziran 2012'de Troyka ile başladı. Aralık 2012'de bir ön tahmin, ihtiyaç duyulan toplam kurtarma paketinin 17.5 milyar Avro büyüklüğünde olması gerektiğini, bunun 10 milyar Avro'yu bankaların yeniden sermayelendirilmesi için ve 6.0 milyar Avro'yu vadesi gelen borçların yeniden finansmanı için artı 1.5 milyar Avro'yu bütçe açıklarını kapatmak için içermesi gerektiğini belirtti. +2015, toplamda Kıbrıs'ın borç-GSYİH oranını yaklaşık %140'a çıkaracaktı. Bununla birlikte, nihai anlaşmaya varılan paket yalnızca, kısmen IMF (1 milyar €) ve ESM (9 milyar €) tarafından finanse edilen 10 milyar €'luk bir destek paketini gerektiriyordu, çünkü Kıbrıs makamlarıyla, çoğu doğrudan kapatmayı içeren bir fon tasarrufu anlaşmasına varmak mümkündü. sorunlu Laiki Bank ve Bank of Cyprus için zorunlu bir kefaletle yeniden sermayelendirme planı . Kurtarma paketinin etkinleştirilmesi için nihai koşullar, Troyka'nın Nisan 2013'teki MoU anlaşması ile ana hatlarıyla belirlendi ve şunları içeriyor: (1) Laiki bankasının kapatılmasını kabul ederken tüm finans sektörünün yeniden sermayelendirilmesi, (2) anti-paranın uygulanması Kıbrıs finans kurumlarında aklama çerçevesi, (3) Kıbrıs hükümetinin bütçe açığını azaltmaya yardımcı olacak mali konsolidasyon, (4) Rekabetçiliği ve makroekonomik dengesizlikleri yeniden tesis etmek için yapısal reformlar, (5) Özelleştirme programı. Bu arka planda, Kıbrıs borç-GSYİH oranının 2015'te yalnızca %126'da zirve yapması ve ardından 2020'de %105'e düşmesi tahmin ediliyor ve bu nedenle sürdürülebilir bölge içinde kalacağı düşünülüyor. 10 milyar avroluk kurtarma, borç yükümlülüklerine (yeniden finansman ve amortisman) 4,1 milyar avro, mali açıkları kapatmak için 3,4 milyar ve banka yeniden sermayelendirme için 2,5 milyar avrodan oluşuyor. Bu tutarlar, 13 Mayıs 2013'ten 31 Mart 2016'ya kadar düzenli dilimler yoluyla Kıbrıs'a ödenecektir. Programa göre bu yeterli olacaktır, çünkü program döneminde Kıbrıs ek olarak: Devlet varlıklarının özelleştirilmesinden 1.0 milyar € olağanüstü gelir elde edecek, 1,0 milyar Avro'luk vadesi gelen Hazine Bonolarının ve yerli kreditörler tarafından tutulan 1,0 milyar Avro'luk vadesi gelen tahvillerin otomatik olarak çevrilmesini sağlamak, bankaların yeniden sermayelendirilmesi için finansman ihtiyacını 8,7 milyar Avro ile azaltmak - bunun 0,4 milyarı gelecekteki kârın yeniden enjeksiyonu Kıbrıs Merkez Bankası (altın rezervini satarak kısa vadede peşin olarak enjekte edildi) ve Laiki bankası ve Kıbrıs Bankası'ndaki alacaklıların kefaletinden 8,3 milyar avro menşeli. Yerli kreditörler tarafından tutulan vadesi gelen tahvillerin zorunlu otomatik olarak çevrilmesi 2013 yılında gerçekleştirildi ve bazı kredi derecelendirme kuruluşlarına göre, esas olarak yeni tahvillerin sabit getirilerinin piyasa oranlarını yansıtmaması nedeniyle "seçici temerrüt" veya "kısıtlayıcı temerrüt" olarak eşitlendi. - aynı zamanda vadeler otomatik olarak uzatılırken.
3 Birçok kaynak, ilk kurtarmanın 110 milyar € olduğunu, ardından ikincisinin 130 milyar € olduğunu belirtiyor. İrlanda+Portekiz+Slovakya'nın ilk kurtarma için alacaklı olmayı seçmesi nedeniyle 2,7 milyar Euro'yu kestiğinizde ve IMF'nin Yunanistan'a 2015-16 yılları için ödemeyi taahhüt ettiği 8,2 milyar Euro'yu eklediğinizde (Aralık'ta uygulanan bir program uzatmasıyla) 2012), kurtarma fonlarının toplam tutarı 245.6 milyar Euro'ya ulaştı. İlk kurtarma, Mayıs 2010'dan Aralık 2011'e kadar IMF'den 20,1 milyar Avro ve GLF'den 52,9 milyar Avro'luk bir ödemeyle sonuçlandı ve ardından teknik olarak 2012-2016 için ikinci bir kurtarma paketiyle değiştirildi. İlk kurtarma paketinden kalan taahhüt edilen tutarları içerdiğinden, 172.6 milyar € (IMF'den 28 milyar € ve EFSF'den 144.6 milyar €). Taahhüt edilen tüm IMF tutarları, kamu bütçe açıklarının devam eden operasyonunu finanse etmek ve özel kreditörler ve IMF tarafından tutulan vadesi gelen kamu borçlarını yeniden finanse etmek için Yunan hükümetine sunuldu. EFSF'nin gelen ödemeler arasında € 35.6bn finanse etmek tahsis edildi PSI banka yeniden yapılandırma için € 48.2bn, (onların asıl kalan için, karşılığında özel yatırımcılar nominal saç kesimi kabul ettiği bir anlaşmanın parçası olarak daha düşük faiz oranları ve uzun vadeler) yeniden yapılandırılmış kamu borcu , ikinci bir PSI borç geri alımı için 11,3 milyar Avro, geri kalan 49,5 milyar Avro ise kamu bütçe açıklarının devam eden işleyişini karşılamak için sağlandı. Birleşik programın, IMF'nin program süresini Ocak 2015'ten Mart 2016'ya kadar ekstra kredi dilimleri ile uzatmasının ardından Mart 2016'da sona ermesi planlandı (Yunanistan'ın halihazırda verilmiş olan IMF kredilerinin ömrü boyunca tahakkuk eden faizlerin toplamını ödemesine yardımcı olmak için). ), Eurogroup aynı zamanda geri ödemelerini ve faiz ertelemelerini kurtarma programı çerçevesi dışında yürütmeyi seçti - EFSF programının hala Aralık 2014'te sona ermesi planlanıyor. Yunan hükümetinin kararlaştırılan anlaşmaya uymayı reddetmesi nedeniyle hem IMF hem de Eurogroup, kurtarma transferlerinin sürekli akışını almak için koşullu şartlar altında, programlarını Ağustos 2014'ten bu yana dondurmayı seçti. Teknik bir sürenin dolmasını önlemek için, Eurogroup, donmuş programının sona erme tarihini 30 Haziran 2015'e erteledi. transfer koşulları olasılığı için bu yeni son tarih, programın tamamlanmasını sağlamak için önce yeniden müzakere edilecek ve daha sonra nihayet uyulacaktır. Yunanistan, programın tamamlanması için yeniden müzakere edilen şartların ve sürenin uzatılması sürecinden tek taraflı olarak çekilirken, 30 Haziran 2015'te tamamlanmadan sona erdi. Böylece Yunanistan, EFSF'den kalan 13,7 milyar Avro'luk fonu (1,0 milyar Avro) alma imkanını kaybetti. kullanılmayan PSI ve Tahvil Faiz tesisleri, 10,9 milyar Avro kullanılmayan banka yeniden sermayelendirme fonları ve 1,8 milyar Avroluk donmuş makroekonomik destek dilimi) ve ayrıca kalan 13,561 milyar SDR IMF fonunu kaybetti (SDR döviz kuruna göre 16.0 milyar Avro'ya eşit). Yunanistan, ESM ile yeni bir üçüncü kurtarma programı için anlaşmaya varırsa ve bu programın ilk gözden geçirmesinden geçerse, kaybedilen IMF fonları telafi edilebilir.
4 IMF ve ESM tarafından ortaklaşa karşılanan toplam 86 milyar Avro değerindeki yeni bir üçüncü kurtarma programı, Ağustos 2015'ten Ağustos 2018'e kadar dilimler halinde ödenecek. Program, 17 Temmuz 2015'te müzakere edilmek üzere onaylandı ve tüm ayrıntılarıyla onaylandı. 19 Ağustos 2015'te bir ESM tesis anlaşmasının yayınlanmasıyla. IMF'nin "dondurulmuş I+II programının geri kalanını" devretmesi ve üçüncü kurtarma için fonların bir kısmına katkıda bulunma konusundaki yeni taahhütleri, başarılı bir önceki yeni üçüncü programın ilk gözden geçirmesinin Ekim 2015'te tamamlanması. Acil bir durum nedeniyle, EFSM derhal 20 Temmuz 2015'te Yunanistan'a 7.16 milyar Euro'luk geçici bir acil durum transferi gerçekleştirdi; üçüncü program 20 Ağustos 2015 tarihinde gerçekleştirilmiştir. Geçici köprü finansmanı olması ve resmi bir kurtarma programının parçası olmaması nedeniyle, tablo bu özel EFSM transfer türünü göstermemektedir. Programın kredileri ortalama 32,5 yıl vadeli ve değişken faizli (şu anda %1). Program, bankaların yeniden sermayelendirilmesi amacıyla ( SSM'nin yıllık stres testlerinin gerektirdiği ölçüde kullanılmak üzere) 25 milyar Euro'ya kadar bir transfer tahsis etti ve ayrıca Yunan kamu varlıklarının satışını yürütmek için yeni bir özelleştirme fonunun kurulmasını da içeriyor — Bunlardan ilk üretilen 25 milyar Avro, bankaların yeniden sermayelendirilmesi için tahsis edilen kurtarma kredilerinin erken geri ödenmesi için kullanılacak. Yunanistan için, daha uzun ödemesiz ve ödeme süreleri şeklinde potansiyel borç indirimi, yeni programın ilk gözden geçirmesinden sonra, Ekim/Kasım 2015'e kadar Avrupa kamu alacaklıları tarafından değerlendirilecek.
5 Macaristan beklenenden daha hızlı toparlandı ve bu nedenle Ekim 2009-Ekim 2010 için planlanan kalan 4,4 milyar Euro'luk kurtarma desteğini alamadı. IMF, mevcut 12,5 milyar Euro'dan 9,1 milyar Euro'ya eşit olan 10,5 milyar SDR'den toplam 7,6'sını ödedi. döviz kurları.
6 İrlanda'da Ulusal Hazine Yönetim Ajansı , program için İrlanda hükümeti adına 17.5 milyar Avro ödedi, bunun 10 milyar Avro'su Ulusal Emeklilik Rezerv Fonu tarafından enjekte edildi ve geri kalan 7,5 milyar Avro "yerli nakit kaynakları" tarafından ödendi. program toplamının 85 milyar Euro'ya çıkarılmasına yardımcı oldu. Teknik terimlerle bu ekstra miktar dahili bir kefalet olduğundan, kurtarma toplamına eklenmemiştir. 31 Mart 2014 itibariyle, taahhüt edilen tüm fonlar transfer edilmiş, hatta EFSF 0,7 milyar € daha fazla ödemiş, böylece toplam fon miktarı marjinal olarak 67,5 milyar €'dan 68.2 milyar €'ya yükseltilmiştir.
7 Letonya beklenenden daha hızlı toparlandı ve bu nedenle başlangıçta 2011 için planlanan kalan 3,0 milyar Euro'luk kurtarma desteğini alamadı.
8 Portekiz, destek programını planlandığı gibi Haziran 2014'te, anayasa mahkemesinin kararını beklediği için başlangıçta planlanandan bir ay sonra, ancak daha sonra herhangi bir ihtiyati kredi limiti kurulmasını talep etmeden tamamlamıştır. Programın sonunda, Portekiz hükümetinin almayı reddettiği 2,6 milyar Avro'luk son dilim (EFSM'den 1,7 milyar ve IMF'den 0,9 milyar) dışında taahhüt edilen tüm tutarlar transfer edildi. IMF transferlerinin hala başlangıçta taahhüt edilen 26 milyar Euro'nun biraz üzerine çıkmasının nedeni, Euro yerine SDR'lerle ödeme yapması ve programın başlangıcına kıyasla EUR-SDR döviz kurundaki bazı olumlu gelişmelerdi. Kasım 2014'te Portekiz, EFSM'den (program sonrası) son gecikmeli 0,4 milyar Avro'luk dilimini aldı ve böylece toplam çekilen kurtarma tutarı 79,0 milyar Avro'dan 76,8 milyar Avro'ya yükseldi.
9 Romanya beklenenden daha hızlı toparlandı ve bu nedenle başlangıçta 2011 için planlanan kalan 1.0 milyar Euro'luk kurtarma desteğini alamadı.
10 Romanya'nın Mart 2011-Haziran 2013 döneminde ihtiyaç duyulduğunda para çekilebilecek 5,0 milyar €'luk bir ihtiyati kredi limiti vardı; ama üzerine çizmekten tamamen kaçındı. Ancak dönem boyunca, Dünya Bankası DPL3 kalkınma kredisi programı olarak 0,4 milyar Avro ve sosyal yardım ve sağlık için sonuç temelli finansman olarak 0,75 milyar Avroluk bir transferle destek verdi.
11 Romanya, IMF ve AB tarafından ortaklaşa kurulan ve IMF'nin 1,75134 milyar SDR = 2 milyar Avro tutarında olduğu ve Ekim 2013'ten 30 Eylül 2015'e kadar olan dönemde ihtiyaç duyulduğunda para çekilebilecek ikinci bir 4 milyar Avro'luk ihtiyati kredi hattına sahipti. Buna ek olarak, Dünya Bankası ayrıca Ocak 2013'ten Aralık 2015'e kadar geçerli olan ertelenmiş bir geri çekme seçeneği ile bir Kalkınma Politikası Kredisi kapsamında 1 milyar Euro'yu kullanılabilir hale getirdi. transfer, "daha önce taahhüt edilen tutarlar" olduğu için üçüncü programda "kurtarma desteği" olarak muhasebeleştirilmez. Nisan 2014'te Dünya Bankası, ilk 0,75 milyar Avro'luk Mali Etkinlik ve Büyüme Kalkınma Politikası Kredisinin transferini ve 0,75 milyar Avro'luk (yaklaşık 1 milyar dolar değerinde) son ikinci FEG-DPL diliminin sözleşmeye bağlanmasını ekleyerek desteğini artırdı. 2015 yılının ilk kısmı. 2014 yılı Mayıs ayı itibarıyla ihtiyati kredi limitinden para çekilmemiştir.
12 İspanya'nın 100 milyar Euro'luk destek paketi sadece finans sektörünün yeniden sermayelendirilmesi için ayrıldı. Başlangıçta 30 milyar Euro'luk bir EFSF acil durum hesabı mevcuttu, ancak hiçbir şey çekilmedi ve normal ESM yeniden sermayelendirme programı tarafından değiştirildikten sonra Kasım 2012'de tekrar iptal edildi. € 39.47bn ilk ESM sermayelendirme Tranch 28 Kasım onaylandı ve İspanyol hükümeti (banka sermayelerinin yeniden fonuna aktarıldı Fröb "kategorisinde 2" için 11 Aralık 2012'de İkinci Tranch üzerine) € 1.86n üzerinde bankalar tarafından kabul edildi Komisyon tarafından 20 Aralık'ta ödenmiş ve nihayet 5 Şubat 2013'te ESM tarafından devredilmiştir. "Kategori 3" bankaları, daha önce özel piyasalardan yeterli ek sermaye fonu sağlayamamaları durumunda, Haziran 2013'te olası bir üçüncü dilime de tabi tutulmuştur. Ocak 2013'te tüm "kategori 3" bankaları özel piyasalar aracılığıyla tamamen yeniden sermayelendirmeyi başardılar ve bu nedenle herhangi bir Devlet yardımına ihtiyaç duymayacaklar. Başlangıç destek paketinin kalan 58,7 milyar Avro'luk kısmının etkinleştirilmesi beklenmiyor, ancak 31 Aralık 2013'e kadar beklenmedik şeyler olması durumunda kullanılmak üzere ihtiyati sermaye yedekleri olan bir fon olarak mevcut kalacak. mevcut 100 milyar € transfer edildi. Programın planlanan çıkışında, herhangi bir takip yardımı talep edilmedi.

Languages

In other projects