Encilhamento - Encilhamento

Doğrusu, Encilhamento adını unutmayacaksın ...Bunu görmemiş olan, hiçbir şey görmemiştir!

Encilhamento bir oldu ekonomik baloncuk içinde 1880'ler ve erken 1890'ların sonlarında gürledi olduğu Brezilya'da ilk Brezilyalı askeri diktatörlük (1889-1894) sırasında patlama ve kurumsal ve yol finansal kriz . İki Maliye Bakanı , önce Ouro Preto Vikontu ve ardından Rui Barbosa , Brezilya'nın sanayileşmesini teşvik etmek için bol miktarda para basımıyla desteklenen endüstriyel yatırımlar için sınırsız bir kredi politikası benimsedi. Bu ekonomik teşvik politikası, dizginsiz spekülasyonlar yarattı ve enflasyonu artırdı ve hileli ilk halka arzları (IPO'lar) ve devralmaları teşvik etti .

İsim

Kelime "encilhamento", kelimenin tam anlamıyla " saddling-up ", girthing veya eylemini montaj bir at, bir terim ödünç oldu At yarışları ve bunlar açığa zaman almak zengin çabuk fırsatları yakalamak spekülatif uygulamaya başvurmak için kullanılır Brezilya'nın popüler sözüne dayanan bir benzetme, "Atsız bir eyerli at iki kez görünmez."

Arka plan

19. yüzyıl boyunca teknolojik yeniliklerin olgunlaşması, özellikle demiryolu taşımacılığı , gaz aydınlatması ve buharlı gemilerin gelişimi, diğerleri arasında, hepsi sanayileşme süreciyle bağlantılı , büyük spekülatif hareketler için fırsatlar yarattı ve bu da sermaye akışının hızlanmasına yol açtı . Dünya.

1850'de köle ticaretinin kaldırılmasıyla birlikte - Maua Baronunun Brezilya'da modern bankacılık sisteminin temellerini attığı sırada - önemli miktarda yerli sermaye hacminin serbest bırakılmasına rağmen, on yıllar sonra Cumhuriyetin başlangıcında , özellikle eski köle ve arazi mülkiyeti erişimi inhibe 1860 1850 "arazi Kanunu" ve "Engelsiz Yasası", - Brezilya ekonomisi hala başka şeyler, kısıtlayıcı ekonomik yasalar arasında, geriye tutulduğu göçmen bir anda nerede Tarım, ülkede ekonomik olarak baskındı ve o zamanlar birkaç ailenin kontrolü altındaki bir tür "noter oligopolü" haline gelen Brezilya mali piyasalarının gelişimini on yıllar boyunca engelledi .

Arazi mevzuatında önerilen değişiklikler, büyük toprak sahiplerinin ve eski köle sahiplerinin cumhuriyetin kuruluşunu desteklemesinin nedenlerinden biriydi. Bu siyasi, ekonomik ve sosyal ortamda, ülkenin sanayileşmesini teşvik etme bahanesiyle Encilhamento ortaya çıktı.

önde gelen rakamlar

  • Büyük Rantiyeciler : Sermayeleri için en iyi getiri oranının peşinden giden yerli "büyük para" sahipleri . 19. yüzyılın sonlarında Brezilya'da, bunlar ağırlıklı olarak büyük toprak sahipleri, eski köle tüccarları ve sahipleri, tüccarlar, işadamları ve tüccarlar (özellikle kahve ve pamuk ihracatıyla uğraşanlar ), kıdemli memurlar, politikacılar ve hukukçuların formüle edilmesi ve uygulanmasında etkisi olan avukatlardı. kamu politikaları . Mali kaynaklarını ülkede depoladılar, en gelişmiş yatırımları yabancı mali piyasalara , özellikle Paris Borsası , Londra Şehri ve Wall Street'e ;
  • Finansörler : büyük paralar için çalışan , büyük işletmelerle temas halinde olan ve yeni finans mühendisliği biçimlerini öğrenmiş kurumsal tüccarlar ve yatırım bankacıları . O zamanın Brezilya'sında en ünlü şahsiyet Müsteşar Mayrink'ti ;
  • Ekonomistler / politikacılar : Ekonomi politikalarının yapımcıları , genellikle aynı zamanda rantiyecilerin ve finansörlerin çıkarlarının aracılarıdır ve sonunda onların küçük ortakları olarak hareket ederler. Onlar sağlanan söylem için kamuoyu bir uygulamaya ve teknik araçlarla düzenleyici modelini sunulan büyük para 'ın menfaatlerini. Rui Barbosa, o zamanın Brezilya'da öne çıkan isimlerinden biriydi;
  • Haute Finance: 19. yüzyılın ortalarından itibaren, işleri için "ideal" ortamı yaratmak amacıyla ulusların yaşamını etkilemek üzere örgütlenmiş olan küresel finans devleri.O zamandan beri, Rothschilds tarafından yönetilen İngiliz bankalarını vurgulayın .

Uygulamak

Encilhamento 1. basamak son yıllarında gerçekleşti Monarşi yeni Bankacılık Yasası Kasım 1888 yılında yürürlüğe giren zaman Ouro Preto, bu sürenin son finans sekreteri ait Viscount komutasındaki Rio de Janeiro Borsa vardı 1886'da zaten patlayan, iki yıl sonra köleliğin kaldırılmasıyla hızlanmış , yeni bankacılık yasasının (1860 "Engel Yasasını" tersine çeviren önlemler) getirdiği önlemlerle ve yine ABD'de Arazi ve Emlak yasaları için önerilen değişikliklerle hızlanmıştı. 1889. Piyasa likiditesinin artmasıyla birlikte , finansal kaldıraç olanaklarını artıran modern finansal mekanizmaların tanıtımı oldu . Devlet tahvili ihracındaki azalma , hisse senedi ihraçlarının genişletilmesi için de alan açtı . Bütün bunlar, yavaş yavaş gelen, tüm ekonomik sektörleri kucaklayan, genel olarak spekülasyon ve enflasyondaki artışa yol para için gayrimenkul büyük bir birine minör baloncuklar birleştirerek.

Bu ortamda Ouro Preto'nun Vikontu, finansal piyasa için düzenleyici bir kurum , Avrupa tarzında özel bir merkez bankası , bir rezerv bankası, bir parasal likidite otoritesi olarak hareket edecek bir kurum oluşturmaya karar verdi . Rui Barbosa'nın böyle bir sistemin büyük bir muhalifi olması, cumhuriyeti dayattıklarında ordu tarafından maliye sekreteri olarak atanması için onu akredite etti. Göreve geldiğinde , Cumhuriyet'in ilanından kısa bir süre sonra, daha önce eleştirdiği her şeyi hayata geçirdi. Ocak 1890'da, yeni Merkez Bankası başkanı olarak atanan başkana danışmadan, banker ve kişisel arkadaşı olan danışman Mayrinck'in fikirlerinden esinlenerek yeni bir bankacılık kanunu çıkardı ve gece geç saatlerde bir skandalda yasa tasarısını imzaladı. sekreterden ayrılışına kadar bir serinin ilki.

Ancak bu , önlemlerin sonuçlarını öngören Demetrio Ribeiro ve Campos Sales gibi sekreterlerin protestolarına ve muhalefetine rağmen, yeni yasanın yürürlüğe girmesini durdurmadı ve São Paulo'ya bir merkez bankası aldı .

Düzenlenmemiş spekülasyon, yeni yasanın doğrudan bir sonucu olarak yükseldi ve en yüksek hacmine döviz ticaretinde ulaşarak ekonominin tüm ana sektörlerine ulaştı. Bununla birlikte, yeni bankacılık yasası yetkili ihraççıların herhangi bir denetim veya resmi ceza olmaksızın özgürce hareket etmelerine etkin bir şekilde izin verdiğinden, siyasi serpintilerin çoğu sahte halka arzlardan kaynaklanmaktadır. Örneğin, herhangi bir sermayesi olmayan bir şirket bir halka arz başlatabilir, ancak daha fazla paraya ihtiyaç duyduğunda basitçe yeni hisseler yaratabilir - mevcut hissedarlar herhangi bir satın almayı reddettikleri takdirde hisselerinin haklarını kaybederler.

Yeni yasa ise nominal değerlerine stok fiyatları bağlı olduğundan, hisse senedi fiyatlarının hiçbir resmi salınım yoktu ve dolayısıyla hiçbir şekilde hem amacıyla borsada doğrudan negottate için kayıpları en aza indirmek veya karlarını maksimize . Bu pratikte, menkul kıymetlerin OTC piyasasına alım satımını arz yoluyla tıkayarak kısıtlamakla kalmadı , aynı zamanda borsada yeni ihraçlar için bir çıkmaza yol açarak süreçten çıkarılabilecek meşru işleri bloke etti. birçok deneyimsiz yatırımcı için toplam kayıp.

Süreç, ekonomide büyümeyi ve yapısal değişimi teşvik etmek yerine , ülke tarihindeki en kötü enflasyon salgınlarından birine yol açarken, Brezilya ekonomisi şiddetli bir "çöküş" yaşadı. Encilhamento'nun bardağı taşıran son damlası , 1890 sonunda Bank Baring Brothers'ın 1. çöküşünün ardından Arjantin devlet tahvillerinin temerrüde düşmesinin neden olduğu finansal şok dalgasıyla geldi ve patlama o zaman başlamış olsa da, yavaş bir şekilde gerçekleşti. , 1892 yılına kadar.

20 Ocak 1891'de Rui Barbosa, Encilhamento sırasında kurulan ve Danışman Mayrink ile ortaklığı olan iki şirketin başına geçmek üzere finans sekreteri olarak görevinden ayrıldı. General Deodoro da Fonseca, o yılın 23 Kasım'ında, 1. deniz isyanı sırasında , başkanlığı "doğal olarak" üstlenen Başkan Yardımcısı Marechal Floriano Peixoto tarafından temsil edilen Cumhuriyetçilerin yakında görevden alınma tehdidi altında istifa etti .

sonrası

Encilhamento'nun amaçladığı yeni ekonomik gelişme aşamasının başarısı, hem yurtiçi tasarrufların yeniden konumlandırılması hem de yabancı yatırımların getirilmesi için elverişli bir ortam yaratabilmesine bağlıydı.

Ancak, para otoritelerine tanınan olağanüstü yetkiler nedeniyle , Encilhamento'daki özel çıkarlar, kamu çıkarını geride bıraktı . Dolayısıyla, kalkınmanın, ekonomik büyümenin, servet dağılımının , finansal okuryazarlığın ve güvenin yavaş ve istikrarlı bir şekilde desteklenmesi yerine ; meydana gelen şey , zenginliğin yoğunlaşmasındaki artış , vurgunculuğun üretken faaliyet pahasına aşırı değerlenmesi , yaygın iflasın yanı sıra, borcun geometrik artışı ve ekonomik durgunluğa ek olarak siyasetin ve piyasaların nasıl çalıştığına dair cehalet ve güvensizlikti .

Hareketin gelişme için bir kaldıraç olarak başarısız olmasının üç ana nedeni şunlardır:

  • Sürecin ilerlemesini koordine edecek, düzeltecek ve ayarlayacak daha geniş bir devlet adamının olmaması;
  • Kişisel çıkarları ülke çıkarları ile örtüştüğü için süreci yöneten politikacıların ve finansörlerin seçimi;
  • Hem kendi çıkarları için çalışan o zamanın para otoritelerinin hem de ayık spekülatörlerden ziyade hayal kuran kumarbazlar gibi davranan ve kendilerine zarar veren ortalama amatör kalabalığın "çabuk zengin olma planlarına" olan hayranlığı . kendilerini manipüle etmeye, finansal balonu şişirmeye yardımcı olmaya, yasal detayları ihmal etmemek ve sayısız iflası önleyecek uygun risk ve para yönetimi ile kişisel ticaret stratejilerini kullanmak için gereken en az meslek, bilgi ve deneyime sahip olmadan sürece katılmak. onların zararlı sonuçları.

Büstün etkilerinin ardından, 1895 yılına kadar süren olağan "cadı avı" dönemi geldi; özellikle Floriano Peixoto'nun görev süresi boyunca, Encilhamento döneminin bazı önde gelen isimlerinin mal varlıklarına el konuldu, kamu ve idari olarak yargılandı. . Bunlar arasında Avrupa'da sürgüne gitmek zorunda kalan Rui Barbosa da vardı.

Brezilya'daki finansal piyasalarla ilgili mevzuat , kırılganlık karşıtı kavramın bilinmediği bir dönemde oynaklıklarını kontrol etmek için boşuna bir girişimde bulunarak , "Bariyerler Yasası" döneminde şiddetli bir gerileme yaşadı - kısıtlamalar ancak 70 yıl sonra gevşetildi. 1965 yılında.

Balon patlaması 1890-92 arasında gerçekleşmesine rağmen, ekonomik ve politik etkileri on yıl boyunca yapıldı, ancak Campos Satış yönetiminin sonunda , Brezilya ekonomisinden sorumlu Rodrigues Alves ile azaldı, ancak yüksek sosyal nedeniyle, maliyet ekonomi politikası ait kemer sıkma büyük uluslararası sermayenin istekleri doğrultusunda kaldırıldı.

Ayrıca bakınız

Notlar