Hollanda açık artırması - Dutch auction
.jpg)
Bir Hollandalı açık artırma birkaç benzer biridir ihalelerin türleri alım veya satış mallar için. En yaygın olarak, müzayedecinin satış durumunda yüksek bir talep fiyatı ile başladığı ve bazı katılımcılar fiyatı kabul edene veya önceden belirlenmiş bir rezerv fiyatına ulaşana kadar bunu düşürdüğü bir müzayede anlamına gelir . Bu tür fiyat müzayedesi en çok çiçekler, taze ürünler veya tütün gibi hızlı satılması gereken mallar için kullanılır. Bir Hollanda müzayedesine saat müzayedesi veya açık artırmalı azalan fiyat müzayedesi de denir . Bu tür bir açık artırma, bir satış asla birden fazla teklif gerektirmediğinden, hızın avantajını gösterir. İlk fiyat kapalı teklif açık artırmasına stratejik olarak benzer .
Tarih
Herodot , Babil'de azalan bir fiyat müzayedesine ilişkin bir anlatımla, eski zamanlarda Hollanda müzayedelerine benzer piyasa mekanizmalarının kullanıldığını öne sürer. 17. yüzyıl Hollanda'sında emlak satışları ve tablolar için azalan fiyatlı müzayedeler kullanıldı. Hollandalı müzayede tarzı, İngiltere'de "madencilik" olarak adlandırılan 17. yüzyılda ortaya çıktı. "İngiltere'de şimdiye kadar kullanılmayan bir Satış Yöntemi" olduğu söylenen bu tür müzayedede, müzayedeci yüksek bir fiyatla başladı ve teklif verenlerden biri "Benim!" diye bağırana kadar sırayla düşürüldü. Times , 1788'de bir Hollanda müzayedesinden bahsetti.
açık artırma süreci
Müzayede başlamadan önce müzayedeci, teklif sahiplerine satılan nesneler hakkında bilgi sunar. Bu bilgiler sitenin önündeki bir saat veya elektronik cihazda görüntülenir.
Hollandalı bir müzayede, başlangıçta, satıcının almayı beklediği miktarı aşan bir fiyata bir ürün sunar. Fiyat, teklif veren mevcut fiyatı kabul edene kadar adım adım düşer. Bu teklif veren müzayedeyi kazanır ve ürün için bu fiyatı öder. Örneğin, bir işletme, kullanılmış bir şirket arabasını 15.000 $ 'lık bir başlangıç teklifiyle açık artırmaya çıkarabilir. İlk teklifi hiç kimse kabul etmezse, satıcı sırayla fiyatı 1.000$'lık artışlarla düşürür. Fiyat 10.000 ABD Dolarına ulaştığında, fiyatın kabul edilebilir olduğunu ve yakında başka birinin teklif verebileceğini düşünen belirli bir teklif sahibi teklifi çabucak kabul eder ve araba için 10.000 ABD Doları öder.
Hollanda müzayedeleri, müşterilerin daha yüksek teklif vermeye istekli olmayana kadar artan değerde teklifler verdiği geleneksel bir müzayedeye rekabetçi bir alternatiftir.
Paydaşlar üzerindeki etkisi
müzayedecinin geliri
Hollanda saatinin hızı, nihai fiyatlar ve müzayedecilerin gelirleri üzerinde önemli bir etkiye sahiptir . Hızlı bir Hollanda saatinin, İlk fiyat kapalı teklif açık artırmasıyla kıyaslandığında önemli ölçüde daha düşük teklifler ve satıcı geliri sağladığı bulundu . Aksine, yeterince yavaş bir Hollanda saatinin İlk fiyat müzayedesinden daha karlı olduğu bulunmuştur .
Bir Hollanda müzayedesine iki veya daha fazla teklif sahibinin katılması durumunda, teklif indirimleri artırılmalıdır. Ayrıca, müzayedeye katılanların sayısı ve teklif seviyelerinin sayısı arttığında müzayedecinin beklenen geliri de artmalıdır.
Teklif sahipleri Allais paradoksunu sergilediklerinde müzayedecinin gelirini artırması bekleniyor . Bu beklenti, teklif sahiplerinin zaten teklif verme tercihlerine sahip olmaları, ancak tercihlerini değiştirmek için yeterli zamanları olmaması ve bu nedenle genellikle ilk planlarına göre hareket etmeleridir.
teklif verenin duygu
Hollanda müzayedelerinde, teklif sahipleri kazanan teklif dışında diğer katılımcıların tekliflerini göremezler. Bu , Hollanda müzayedesinin rekabetçi dinamiklerini değerlendirirken katılımcıların daha fazla belirsizlik yaşamasına yol açar . Kaybederken, katılımcılar müzayedeyi kazandıklarına kıyasla daha güçlü bir duygusal tepki yaşarlar. Bu, Hollanda müzayedelerinin anında kazanma özelliğine bağlanabilir. Kazanan, müzayedeyi kazanacağının farkındadır ve bundan emindir ve kaybederken kazanan fiyatı öder ve geri kalan katılımcılar için bir sürpriz olarak aniden gelir.
İsteklilerin kazanan pişmanlığı yaşamaları daha olasıdır ; bu, kazananlar fazla ödeme yaptıklarına inandıklarında ve kaybedenlerin Hollanda açık artırmalarına katılırken diğer açık artırma türlerine kıyasla düşük teklif verdiklerine inandıklarında ortaya çıkan kaybeden pişmanlığıdır . Bu, teklif verenlerin diğer teklifler gibi teklif verme davranışlarını bilgilendirebilecek sinyaller alamamaları nedeniyle daha güçlü bir duygusal tepki uyandıran Hollanda açık artırmalarına bağlanabilir.
halka arzlar
Standart Kitap toplama yöntemiyle karşılaştırıldığında, Halka Arz ve fiyat keşfi için Hollanda müzayedeleri de dikkate alınmıştır. Hollandalı müzayedeler, Sigortacıların bilinen veya tercih edilen müşterilere hisse tahsis etmesini engelleyebildiği için daha verimli ve daha adil olduğu için övüldü . Alıcılar genellikle hedge fonları veya yatırım fonları olduğundan, halka arz piyasasındaki artan verimliliğin daha büyük, halihazırda halka açık şirketlerde hissedilmesinin daha muhtemel olduğu öne sürülmüştür. Bu nedenle, piyasa zaten hisselerini fiyatlandırdı ve ihraç büyüklüğünün bir göstergesi zaten mevcut.
Amerika Birleşik Devletleri Hazine Bakanlığı aracılığıyla, New York Federal Rezerv Bankası (FRBNY), ABD Hükümeti Hollandalı açık artırma kullanmak için fon yükseltir. FRBNY , Ticaret Odası Otomatik İşleme Sistemini (TRAPS) kullanarak kendileri ve müşterileri adına teklif veren büyük bankalar ve komisyoncu-bayiler de dahil olmak üzere birincil satıcılarla etkileşime girer ve genellikle on beş dakika içinde teklifleri kazandıkları söylenir.
Örneğin, ihraç sponsorunun %5,125 kuponla on yıllık senetler halinde 10 milyar dolar toplamaya çalıştığını ve toplam tekliflerin aşağıdaki gibi olduğunu varsayalım:
- %5,115 ile 1,00 milyar dolar (en yüksek teklif)
- % 5.120 ile 2.50 milyar dolar
- % 5,125 ile 3,50 milyar dolar
- %5,130 ile 4,50 milyar dolar
- % 5,135 ile 3,75 milyar dolar
- %5.140 ile 2.75 milyar dolar
- %5,145 ile 1,50 milyar dolar (en düşük teklif)
Bu örnekte en yüksek %, %66.66'dır, yani %5.130'daki 4.5 milyar doların sadece 3 milyar doları tahvil alır. Teklifler, süreç 10 milyar doların tamamını yükseltene kadar en düşük getiriden (en yüksek fiyat) doldurulur. Bu müzayede %5,130 getiri ile temizlenir ve tüm teklif sahipleri aynı tutarı öder. Teoride, Hollanda müzayedesinin bu özelliği, (bu örnekte) %5,115'lik teklif verenler tahvilleri %5,130'luk daha yüksek verimle (düşük fiyat) aldıkları için daha agresif teklif vermeye yol açar.
Hollanda müzayedesinin bir varyasyonu olan OpenIPO , Bill Hambrecht tarafından geliştirildi ve ABD'de 19 halka arz için kullanıldı . Açık artırmalar, iki düzineden fazla ülkede yüzlerce halka arz için kullanıldı, ancak ihraççılar arasında popüler olmadı ve bu nedenle yerini başka yöntemler aldı. En büyük tek tip fiyat veya "Hollandalı" açık artırma halka arzlarından biri 1994 yılında Singapore Telecom içindi. Japan Tobacco'nun 1994 açık artırma IPO'su (Singapur Telecom'un iki katından ve Google'ın üç katından fazla gelirle) önemli ölçüde daha büyüktü , ancak bu açık artırma ayrımcı veya teklifini öde, tek tip fiyat veya "Hollandalı" değil. SRECTrade.com , Solar Yenilenebilir Enerji Kredileri (SREC'ler) ticareti için iki taraflı bir Hollanda müzayedesini kullanır .
Hollanda açık artırma halka arzları, ihraççının fiyat ve tahsis konusunda takdir yetkisine sahip olması nedeniyle, zımni gizli anlaşma ve kartel benzeri davranış olasılığı nedeniyle de eleştirilmiştir . Bu olasılık birincil piyasa işlemlerinde daha yaygındır.
1981'de Hollanda açık artırma hisse geri alımının uygulamaya konulması, firmalara, bir ihale teklifi hisse geri alımını gerçekleştirirken sabit fiyatlı ihale teklifine bir alternatif sunar . Hollanda müzayedesini kullanan ilk firma Todd Tersaneleri oldu. Hollandalı bir açık artırma teklifi, hisselerin satın alındığı bir fiyat aralığını belirtir. Hissedarlar, hisse senetlerini belirtilen aralıkta herhangi bir fiyattan ihale etmeyi seçebilirler. Firma bu yanıtları derleyerek hisse senedi için bir arz eğrisi oluşturur . Alım fiyatı, firmanın teklifte aranan sayıda hisseyi satın almasına izin veren en düşük fiyattır ve firma bu fiyatı, o fiyattan veya altında teklif veren tüm yatırımcılara öder. İhaleye konu olan pay sayısı aranan sayıyı aşarsa, şirket alım fiyatından veya altında teklif verenlere orantılı olarak alım fiyatı veya altında teklif edilen tüm paylardan daha azını satın alır. Çok az sayıda hisse ihale edilirse, firma ya teklifi iptal eder (minimum kabul şartına bağlanmış olması şartıyla) ya da ihale edilen tüm hisseleri azami fiyattan geri alır.
eBay artan tek tip fiyat mekanizması
Geleneksel bir Hollanda açık artırması, internet açık artırması ve e-ticaret sitesi uygulamak yerine, eBay bir zamanlar çok miktarlı bir listeleme stili kullandı. Bu, bir kişinin toplu olarak bir fiyat ve miktar belirterek teklif vermesine izin verdi. Bu Hollanda müzayede mekanizması, artan tek tip fiyatlı “Hollandalı” müzayede olarak adlandırılmıştır.
Birimler, en yüksek toplam değere eklenen fiyat ve miktar başına satıldı. Her bir teklif sahibi, en düşük kazanan fiyatı veren teklif sahibinin fiyatını öder. Ancak, hepsine orijinal tekliflerinde talep ettikleri miktar garanti edildi. Bu, literatürde bir Hollanda müzayedesi olmadığı için eleştirilmiştir, çünkü bir Hollanda müzayedesi fiyatı garanti etmez, daha ziyade bir teklif sahibinin talep ettiği miktarı garanti eder.
eBay'in Hollanda müzayede uygulaması 6 Mayıs 2009'da durduruldu.
Ayrıca bakınız
Notlar
Referanslar
- Karare, Ö.; Rothkopf, MH (2005). "Yavaş Hollandalı müzayedeler". Yönetim Bilimi . 51 (3): 365-373. doi : 10.1287/mnsc.1040.0328 . S2CID 17653414 .
- Katok, E.; Kwasnica, AM (2008). "Vakit nakittir: Hollanda müzayedelerinde saat hızının satıcının geliri üzerindeki etkisi". Deneysel Ekonomi . 11 (4): 344-357. CiteSeerX 10.1.1.579.507 . doi : 10.1007/s10683-007-9169-x .
- Li, Zhen; Kuo, Ching-Chung (Mayıs 2011). "Ayrık teklif seviyeleri ile geliri maksimize eden Hollanda açık artırmaları". Avrupa Yöneylem Araştırmaları Dergisi : S0377221711004875. doi :10.1016/j.ejor.2011.05.039.
- Malekoviç, Ninoslav; Gutalar, Lazaros; Sutanto, Juliana; Galletta, Dennis (Mart 2020). "Farklı müzayede tasarımları altında pişmanlık: İngiliz ve Hollanda müzayedeleri örneği". Elektronik Piyasalar. 30 (1): 151-161. doi :10.1007/s12525-019-00355-w. ISSN 1019-6781.
- Mishra, Debasis; Parkes, David C. (Mayıs 2009). "Çok maddeli Vickrey-Hollandalı müzayedeler". Oyunlar ve Ekonomik Davranış . 66 (1): 326–347. doi :10.1016/j.geb.2008.04.007.
- Nakajima, Daisuke (Eylül 2011). "İlk fiyat açık artırmaları, Hollanda açık artırmaları ve Allais paradoks teklif verenleriyle şimdi al fiyatları: Allais teklif verenleriyle açık artırmalar ve fiyatlar". Teorik İktisat . 6 (3): 473–498. doi :10.3982/TE502.
- Adam, MTP; Kramer, J.; Weinhardt, C. (2012). "Heyecan artıyor! Fiyat düşüyor! Hollanda açık artırmalarında duyguları ölçmek". Uluslararası Elektronik Ticaret Dergisi . 11 (4): 7–39. doi : 10.2753/JEC1086-4415170201 .