Dönüştürülebilir güvenlik - Convertible security

Bir konvertibl güvenlik kimin tutucu aynı veren başka güvenlik dönüştürmek hakkına sahiptir bir finansal araçtır. Dönüştürülebilir menkul kıymetlerin çoğu , düzenli faiz ödeyen ve ihraççının adi hisse senetlerine dönüştürülebilen dönüştürülebilir tahviller veya imtiyazlı hisse senetleridir . Dönüştürülebilir menkul tipik gibi diğer gömülü seçenekleri içerir çağrı veya satım seçenekleri. Sonuç olarak, dönüştürülebilir menkul kıymetlerin değerini belirlemek karmaşık bir uygulama olabilir. Karmaşık değerleme sorunu , dönüştürülebilir menkul kıymetin fiyatı ile temel hisse senedi arasındaki ilişkideki eşitsizliklerden yararlanmaya çalışan arbitrajcılar ve hedge fonları dahil olmak üzere uzmanlaşmış profesyonel yatırımcıları çekebilir .

Türler

Dönüştürülebilir menkul kıymet türleri şunları içerir:

• dönüştürülebilir tahvil
• Ters dönüştürülebilir tahvil
• Dönüştürülebilir tercih edilen hisse senedi
• Varant bağlantılı tahvil : Varlık varantı olan bir tahvil, dönüştürülebilir bir menkul kıymet türü olmasına rağmen, normal varantlar değildir. Normal bir varant, sahibinin yeni ihraç edilmiş hisseleri belirli bir uygulama fiyatı ve tarihinde satın almayı tercih edebileceği bir özkaynak seçeneği sağlar . Öz sermaye notları , kullanım fiyatı olmaması dışında varantlara benzer.
• Varlığa bağlı not
• Varlık garantili tahvil

Dönüştürülebilir tahvillerin ve tercih edilen hisse senedinin özellikleri

Dönüştürülebilir menkul kıymetler hibrit bir menkul kıymet olduğundan, piyasa fiyatları hem faiz oranlarındaki (geleneksel tahviller gibi) hareketlerden hem de şirketin hisse senedi fiyatından (dayanak hisse senedine dönüştürmeye yönelik gömülü seçenek nedeniyle) etkilenebilir. Dönüştürülebilir bir tahvilin işlem göreceği minimum fiyat, sabit gelir özelliklerine bağlıdır: Kupon ödemelerinin akışı ve nihai vade sonunda nominal değerde. Bu, "bağ eşdeğeri" veya "düz bağ" değeri olarak bilinir. Hisse senedi fiyatı düşerse, dönüştürülebilir tahvilin fiyatı düz değerin altına düşmeyecektir. Bu koruma derecesi karşılığında, dayanak hisse senedi yerine dönüştürülebilir bir tahvil satın alan yatırımcılar, genellikle hisse senedinin mevcut piyasa fiyatı üzerinden bir prim öderler.

Dönüştürülebilir yatırımcının adi hisse senedine dönüştürme hakkı için fiilen ödediği fiyata piyasa dönüştürme fiyatı denir ve aşağıda gösterildiği gibi hesaplanır. Dönüşüm oranı - adi hisse için bağ değiştirirken yatırımcı aldığı hisse sayısı - tahvilin senedinde belirtilir.

piyasa dönüştürme fiyatı = dönüştürülebilir tahvilin piyasa fiyatı / dönüştürme oranı

Dayanak hisse senedinin fiili piyasa fiyatı, dönüştürülebilirdeki yerleşik piyasa dönüştürme fiyatını aştığında, hisse senedi fiyatındaki herhangi bir artış, dönüştürülebilir menkul kıymetin fiyatını en az aynı oranda artıracaktır. Bu nedenle, piyasa dönüştürme fiyatı bir "başa baş noktası" olarak düşünülebilir.

Hisse senedinin fiyatı, düz tahvil değerinin dönüşüm değerinden çok daha büyük olduğu noktaya düşerse, dönüştürülebilir, düz bir tahvil gibi işlem görecektir. Bu, tahvil eşdeğeri veya bozuk dönüştürülebilir olarak adlandırılır .

Yatırımcıya avantajlar

Dönüştürülebilir tahviller, sabit getirili özellikleri ve temerrüt halinde şirket malvarlığı üzerinde üstün iddia sahibi olmaları nedeniyle genellikle adi hisse senedinden daha yüksek bir cari getiri sağlar. Altta yatan adi hisse senedinin değeri yükselirse, dönüştürülebilirin değeri de artmalıdır. Yatırımcı, tahvili hisse senedine dönüştürmeden satarak hisse senedinin yukarı yönlü hareketinden faydalanabilir. Alternatif olarak, adi hisse senedinin değeri düşebilir, ancak bu durumda dönüştürülebilirin fiyatı yalnızca tahvil eşdeğeri olarak kabul edilebilir bir getiri sağladığı noktaya kadar düşecektir.

Yatırımcı için dezavantajlar

Çoğu dönüştürülebilir ürün, ihraççının adi hisse senedine dönüştürmeye zorlamasını sağlayan bir çağrı hükmü içerir. Böyle bir hüküm, hisse senedi fiyatındaki potansiyel büyüme ile bağlantılı değeri sınırlar.

Dönüştürülebilirlerin getirisi genellikle dönüştürülemeyenlerden daha düşüktür , çünkü yatırımcı ek bir hak elde eder: temel hisse senedine dönüştürme hakkı. Bununla birlikte, ihraççının işi büyümezse ve başarılı olmazsa, yatırımcı, dönüştürülemeyenlere kıyasla kayıp cari getiri ile ilişkili bir fırsat maliyetine ve dönüştürülebilir menkul kıymetin fiyatı, yatırımcının satın almak için ödediği fiyatın altına düşerse sermaye kaybına sahiptir.

Referanslar

daha fazla okuma

• Xiao, Tim (2013). "Kredi riskine sahip dönüştürülebilir tahvilleri fiyatlandırmak için basit ve kesin bir yöntem" , Türev Ürünler ve Serbest Fonlar Dergisi, 19 (4), 259-277.

Ayrıca bakınız

• konvertibl para birimi